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新华网北京12月12日电(记者杨青张舵)中国社会科学院常务副院长王洛林12日在此间参加“债券市场发展国际论坛”时指出，目前中国的金融体系至少存在着三个方面的严重不平衡。
首先是直接融资与间接融资的不平衡。中国是一个以银行间接融资为主的国家，改革开放以来，调整融资结构始终是中国金融改革和发展的重要任务之一。然而近几年这一良好
势头未能持续。
2000年，中国以股票、国债和企业债券融资为主的直接融资额已占当年全社会新增融资额的27%，但到2003年这一比例已经下降到12%。
王洛林说，目前这种融资结构，不仅不利于中国金融市场发展和企业公司治理结构的完善，而且对中国的宏观经济运行产生了不利影响。
其次是在直接融资体系中，债券市场与股票市场发展不平衡。在国外成熟的资本市场中，债券市场的融资规模通常是股票市场融资额的数十倍，企业的债券融资常常达到其股票融资额的3至10倍。
但中国的情况则相反。2002年末，中国股票总市值相当于GDP的38.3%，而国债、政策性金融债和企业债的未清偿余额相当于GDP的35%。其中，企业债券的地位更是微不足道：它的未清偿额不满1000亿元人民币，占GDP总额的比重不足1%。至于债券融资占企业外部融资的比重，则可以小到忽略不计的程度。
第三种不平衡是在债券市场中，企业债的发展严重滞后。目前中国债券市场的品种主要有国债、政策性金融债、特种金融债和企业债四大类。从1994年开始中国国债发行规模呈现跳跃式增长，今年中国国债的发行规模可望达到6000亿元人民币。同时，政策性金融债发行总额也呈快速增长态势。截至2003年11月，政策性金融债的发行总额己达到4220亿元人民币，比上年猛增37.23%，成为中国债券市场中发行规模仅次于国债的券种。
与此形成鲜明对比的是，中国企业债券市场的发展严重滞后。十余年来，在多数年份中，企业债券的发行规模都不超过500亿元人民币，且大量债券不能上市流通。尤为突出的是，中国的企业债大多由国有大型企业发行，并与投资项目直接相关，它们很少发挥改善企业融资结构和完善公司治理结构的作用。
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