重啤国有股高价向外资转让 有利全流通妥善解决

　　重啤集团将向外资以每股10.5元人民币的高价转让所持有的重庆啤酒5000万股国有股

　　外资高价收购国有股的启示

　　国际金融报记者倪荣根发自上海

　　今天，有关两家上市公司国有股协议转让的消息值得投资者重点关注。

　　一家是重啤集团向外资转让所持有的重庆啤酒(600132)5000万股国有股。公告称，2003年12月11日，重庆啤酒股份有限公司控股股东重庆啤酒(集团)有限责任公司(下称：重啤集团)与苏格兰·纽卡斯尔啤酒股份有限公司(下称：苏纽公司)签订了《重啤集团与苏纽公司关于公司股份转让协议书》。苏纽公司将以毎股10.5元人民币的价格受让重啤集团所持有的国有股5000万股，转让价款合计人民币5.25亿元。公告同时表示，本次股份转让尚需取得国务院国有资产监督管理委员会及中华人民共和国商务部的批准后方可履行。而本次股份转让实施完成后，重啤集团持有公司8854.75万股，占总股本的34.55%；苏纽公司持有公司5000万股，占总股本的19.51%。

　　另一家是ST联华(600617、900913)二股东向民营企业转让所持有的公司国有股。公告称，接中信信托投资有限责任公司(原中信兴业信托投资公司)和北京创业园科技投资有限公司通知，财政部已于2003年7月30日、2003年11月29日对上海联华合纤股份有限公司国家股股权转让的有关事宜作了批复，同意中信信托投资有限责任公司以每股价格1.8元人民币向北京创业园科技投资有限公司转让其持有的公司法人股股份14279220股。股权转让完成后，其股权性质被财政部确认为社会法人股；北京创业园科技投资有限公司持有14279220股，占公司总股本的8.54%。

　　上述两宗国有股协议转让事项中，最大的看点是，国有股均为高价转让。2003年三季报显示，重庆啤酒每股净资产值为2.50元，ST联华每股净资产为0.40元。重庆啤酒国有股转让价为每股净资产值的4.2倍，ST联华国有股转让价为每股净资产值的4.5倍。据记者所知，除去国家控股的资产管理公司高价受让上市公司股权有处理不良资产等特殊原因(如四大资产管理公司以每股4.50元受让ST自仪国有股，而ST自仪每股净资产值仅为0.29元)外，上述国有股协议转让价格可以说是至今为止所有案例中的最高价。

　　从上述两宗国有股协议转让中，至少可以给我们以下五点启示。

　　一是上市公司国有股减持正在二级市场外紧锣密鼓地进行。随着中央相关政策的出台，特别是十六届三中全会及中央经济工作会议召开后，上市公司国有股减持、向内外资协议转让的步伐正在加快，近期有关这一类消息几乎每天都有，明年上市公司国有股转让的案例将层出不穷。

　　二是中国内地上市公司藏龙卧虎，颇受外资挖掘和青睐。中国经济的高速发展，中国市场的巨大潜力，将进一步吸引外资看好中国各行各业的优秀代表———上市公司，为分享中国经济的成果，他们也许会像上述苏纽公司高价收购重庆啤酒那样来收购中国上市公司，何况某些上市公司是本行业的龙头，甚至是“绝版”。

　　三是远高于净资产值的国有股转让案例一多，有助于提升二级市场股票价值中枢。退一步讲，这也有助于沪深股市尽早筑底成功，迎来牛市；同时，也有助于投资者树立理性的投资理念，更好地挖掘上市公司的潜在价值。

　　四是高价协议转让国有股有利于国有股的保值增值。近日，国资委副主任李毅中明确表示，国有股转让以净资产值为红线，这条线不能破。由此，上市公司的优质资产得到各类投资者的青睐，转让价则肯定水涨船高。

　　五是高价协议转让国有股有利于“全流通”问题的妥善解决。

　　《国际金融报》(2003年12月12日第十一版)