标准普尔：四大国有银行更适合在中国内地上市

　　本报记者 万云 北京报道

　　11月26日，标准普尔在北京公布了其对中国内地金融业的最新评级结果。在分析报告中，标准普尔对内地银行体系的不良资产比率估值为45%。

　　按此数据，标普分析师指出，四大行消化坏账至国际标准的努力要持续至少5至17年， 四大行通往国际资本市场的路还有很远。

　　四大行不大可能在2005年前达到15%不良贷款的目标

　　标普的这一数字显然远远高于中国银监会公布的数据。资料表明，按新的五级分类法计算，内地银行业的不良贷款比率在2003年6月底已降至19.6%，其中，四大国有商业银行的不良贷款比率已下降至22.9%(总计在2万亿元人民币左右)，其中中国农业银行的不良贷款比率约为32%，中国工商银行为22%，中国银行为19%，中国建设银行最低为11.84%。

　　标准普尔的分析认为，虽然四家国有银行作为整体在市场上仍占有绝对优势，但它们残存的政策性功能和低效的成本结构依然制约其经营的灵活性与财务状况。

　　作为一家国际著名的信用评级机构，标准普尔的分析已成为全球金融机构和资本市场的重要参照。

　　标普金融分析员曾永兴指出：“2003年上半年，中国内地整个银行体系的贷款增长率超过了13%。”他指出，在关于不良资产的计算中，分母的扩大导至了不同的计算结果。“这是其中一个因素，但我们认为中国内地银行实际的不良资产水平应远较这些银行本身所公布的数字为高。”曾还认为，“如果以45%算，则四家国有商业银行不大可能在2005年以前把不良贷款比率降至15%。”而15%是中国监管机构希望四大行达到的上市目标比率。

　　四大行海外上市将遇到比保险公司更大的障碍

　　“相对于开发银行、中国进出口银行这样的政策性银行来说，四大国有商业银行获得政府支持将逐步减弱。”标准普尔另一位分析员曾怡景对近期有消息说中国政府有可能注资帮助四大国有商业银行解决困境表示关注，但他认为，即使政府答应注资国有银行，也是暂时性的，不足以改变标准普尔对四大行的评级。曾永兴强调：“内地银行解决不良资产需要巨额资金，而政府只能提供部分资金。”

　　“我们认为，四大国有银行到海外上市要比中国的保险公司到海外上市遇到的障碍要大。”标准普尔专注保险业分析评论的黄如白说，她认为，中国人保(PICC)11月6日在香港成功上市并不代表四大行香港上市的前景。

　　“四大国有银行在内地上市的机会可能更好一些。”黄永兴分析，“在国内，四大行的品牌知名度高；国内投资渠道窄，很多投资者希望能购买银行的股票。而在海外，国际投资者选择性多，可以购买世界上任何一个国家的股票。”黄永兴的话落在最后关键性的一点：“要吸引海外投资者，上市公司必须有较强的稳建的财务表现。”