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本报北京电(记者 于扬)国务院发展研究中心企业所副所长张文魁昨日在“并购重组国际高峰论坛”上说，“补偿式全流通”未必可行。
张文魁说，现在有很多人反对将上市公司国有股场外转让特别是转让给非国有企业，认为国有股应该留着，以用于在全流通时补偿给流通股股东。但是全流通问题不能等同于国有股在二级市场减持，而是发起人股能否在二级市场出售和被接手者继续在二级市场买卖的
问题。现在由于非流通股大部分是国有股，所以把全流通和国有股在二级市场的减持划等号，实际上掩盖了问题的实质。
他说，现在中国证券市场已经有了一些由非国有企业发起的上市公司，包括由民营企业和自然人发起的公司，这些公司的发起人股根本不是国有股，而是由民营企业持有的法人股或者自然人股，如果强制要求他们拿出自己的股份对流通股股东补偿后才流通，未必行得通，而且以后这样的上市公司会越来越多。另外，“补偿式全流通”由于涉及到所谓的“补偿”问题，可能也会引发证券市场利益关系更加复杂化；由于将非流通股向二级市场的出售价格固定下来，还会导致严重的套利活动，引起市场混乱。
张文魁说，现在重要的是应该让流通股股东以及所有自然人都具有场外受让大宗国有股的权利。同时，符合市场机制的国有股转让方式要符合公开性、竞争性原则和程序，它可以是产权交易所内的转让，也可以是产权交易所之外的协议转让，因为协议转让也完全可以采用公开竞争型的程序。
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