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招商银行刚上市一年就推出100亿可转债，浦发银行年初刚增发如今又要发60亿元可转债，华夏银行正在谋划再融资——
银行股扩容巨人脚步声声急
特约撰稿人禾共
今日，浦发银行发布公告称，公司于2003年11月10日召开二届十次董事会，会议审议通过发行总额不超过人民币60亿元可转债的议案，而我们知道，浦发银行在今年年初刚刚增发了3个亿的A股。前期的招商银行以及近期的华夏银行的再融资信息令人费解——难道银行股就是圈钱股？
为何要急于融资
对再融资如此的爱好背后是因为8%的资本充足率这一条红线。据资料显示，民生银行在2001年上半年、2002年上半年及2003年上半年，民生银行的资本充足率依次为12.7%、8.54%、7.11%。而可转债募集来的资金并未进入资本金，目前其7.11%的资本充足率将直接制约民生银行下半年业务，尤其是贷款业务的开展。同时，浦发银行、华夏银行、招商银行等银行股也有着类似的特征，其中，浦发银行的半年报显示，资本充足率只有8.3%，马上就要踩线，而这还是该公司刚刚增发30000万A股的前提下产生的，为了不影响业务的开展，也为了能够在目前竞争激烈的银行业务中站稳脚跟，他们别无他途，只能选择再融资。
退出了核心资产
其实，银行股的业绩还是不错的，盈利能力也是不错的，据2003年半年报显示，银行业主营业务收入平均增长42.34%，在A股64个二级行业中名列第8位，毛利率49.64%高居第6名，而销售净利率虽落在10名之外但也达到13.97%，在64个行业中处于第11名。三项指标均远高于A股市场的平均水平。由此使得银行股一度进入到核心资产股行列。
但是由于银行股的再融资，使得基金对此类个股敬而远之，招商银行由二季度的基金重仓股第一位下跌到第6位，而浦发银行则被基金赶出了前十大基金重仓股的行列，民生银行也多被减持，更惨的是，华夏银行上市后并没有为基金所加仓，仅只有3家基金合计持仓150万股。
再融资解决之道路
其实，再融资也不是一条死胡同，对于银行股而言，在目前的背景下，解决资本充足率除了自身的积累外，还有发行金融债券等方式，但目前难以起效，所以，在贷款高速增长的背景下，大概只有再融资一条路了。而细细追究基金与招商银行的对决中，我们发现，基金们其实并不是反感再融资，而是反感招商银行一股独大的霸气和不考虑中小投资者利益的小气，同时，在事先没有沟通，在事后也未好好协商和作出姿态性的让步，所以，基金生气。如果浦发银行能够与二级市场多多沟通，能够让利于二级市场，那么，再融资也未必是坏事，说不定还能够感动基金，将浦发银行重新纳入到其重仓股的行列中呢。
当然，还有一个解决办法，就是市场再度火爆起来，因为市场一旦火爆，对再融资也就不反感了，因为大家都在赚钱，也不在乎你圈些钱。当年中兴通讯的“A to H”计划之所以失败是因为H股走势不佳，A股市场担心发行价过低会侵蚀自身利益。但如今的上工股份的增发B股以及海螺水泥的增发H股似乎并没有得到A股的反对，反而以涨停或创新高的手法予以掌声鼓励，为何？就是因为H股与B股走了牛途，高溢价发行反而对A股是件好事，这对于银行股的再融资是不是也是一个启示呢？
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