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银行、保险公司态度谨慎 券商发债遭遇两大难题

http://finance.sina.com.cn 2003年11月04日 08:39 全景网络证券时报

  银行、保险公司对券商发债担保和投资均持慎重态度

  本报记者 于凌波

  自10月1日《证券公司债券管理暂行办法》正式实施以来,除传出多家券商递交发债申请的消息外,券商发债事宜并未有实质性进展。而越来越多的信息表明,券商发债主要卡在
担保和销售两大关键环节上。

  据悉,目前多家有发债意愿的券商正积极与银行进行担保谈判,同时与保险公司、财务公司等机构投资者进行初步接洽。但据可靠消息透露:银行为券商发债担保的态度非常慎重,而保险公司作为最重要的债券投资人也对券商发债兴趣不大。

  据了解,不久前曾公开宣布要联手与担保机构、中介机构进行谈判,以降低发债成本的东吴证券、天一证券和国联证券,目前正与国有商业银行在江浙的分支机构进行深入谈判,至今未有定论。另外,已公告披露发债事宜并获股东大会通过的2家上市券商目前也正与银行进行接触。虽然银行对为券商发债提供担保并非完全没有兴趣,但由于担保事项须上报主管机构,因此银行目前普遍持观望态度。有知情人士向记者强调:银行担保将直接影响到券商债的评级,如果无法得到银行的保函,券商发债申请将被延迟。

  有券商表示,没有必要过分强调银行担保券商债的风险性,实际上与企业债相比,券商发债的偿债保障性措施更加完备,担保风险是可控的。另外,银行为券商提供的并不是没有原则的担保。只要双方在担保条款上达成一致,银证担保的企业行为就无可厚非。

  据了解,由于争取国有商业银行担保的难度较大,且担保成本较高,因此,有发债意愿的券商大多倾向于定向发债。有券商表示,定向发债可以相应免除担保,此举可以相应降低发行成本,不过,免除担保也可能对销售造成不利影响。

  除了遭遇担保难题外,券商债未来的销售形势也不容乐观。有保险公司资金运作中心负责人坦言:“保险公司对购买券商债态度极为谨慎。因为今年券商不仅受累于股市,还受累于债市,资金流动性压力颇大,因此买券商债有一定的风险。另外,券商债在收益率上并无优势。按现有规定,券商债5年期收益率上限为3.9%,属于风险较高、收益一般的品种,因此对保险公司的吸引力比较小。”

  银行和保险公司的谨慎态度使券商面临发债窘境。为争取担保,券商需要付出较高的发行成本;舍弃担保,债券发行很难得到市场认同。券商发债曾被视为今年券商发展的最大利好,但目前这一政策对券商的良性影响还未真正显现。






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