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银行、保险公司对券商发债担保和投资均持慎重态度
本报记者 于凌波
自10月1日《证券公司债券管理暂行办法》正式实施以来，除传出多家券商递交发债申请的消息外，券商发债事宜并未有实质性进展。而越来越多的信息表明，券商发债主要卡在
担保和销售两大关键环节上。
据悉，目前多家有发债意愿的券商正积极与银行进行担保谈判，同时与保险公司、财务公司等机构投资者进行初步接洽。但据可靠消息透露：银行为券商发债担保的态度非常慎重，而保险公司作为最重要的债券投资人也对券商发债兴趣不大。
据了解，不久前曾公开宣布要联手与担保机构、中介机构进行谈判，以降低发债成本的东吴证券、天一证券和国联证券，目前正与国有商业银行在江浙的分支机构进行深入谈判，至今未有定论。另外，已公告披露发债事宜并获股东大会通过的2家上市券商目前也正与银行进行接触。虽然银行对为券商发债提供担保并非完全没有兴趣，但由于担保事项须上报主管机构，因此银行目前普遍持观望态度。有知情人士向记者强调：银行担保将直接影响到券商债的评级，如果无法得到银行的保函，券商发债申请将被延迟。
有券商表示，没有必要过分强调银行担保券商债的风险性，实际上与企业债相比，券商发债的偿债保障性措施更加完备，担保风险是可控的。另外，银行为券商提供的并不是没有原则的担保。只要双方在担保条款上达成一致，银证担保的企业行为就无可厚非。
据了解，由于争取国有商业银行担保的难度较大，且担保成本较高，因此，有发债意愿的券商大多倾向于定向发债。有券商表示，定向发债可以相应免除担保，此举可以相应降低发行成本，不过，免除担保也可能对销售造成不利影响。
除了遭遇担保难题外，券商债未来的销售形势也不容乐观。有保险公司资金运作中心负责人坦言：“保险公司对购买券商债态度极为谨慎。因为今年券商不仅受累于股市，还受累于债市，资金流动性压力颇大，因此买券商债有一定的风险。另外，券商债在收益率上并无优势。按现有规定，券商债5年期收益率上限为3.9%，属于风险较高、收益一般的品种，因此对保险公司的吸引力比较小。”
银行和保险公司的谨慎态度使券商面临发债窘境。为争取担保，券商需要付出较高的发行成本；舍弃担保，债券发行很难得到市场认同。券商发债曾被视为今年券商发展的最大利好，但目前这一政策对券商的良性影响还未真正显现。
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