每日操盘必读 10月30日证券市场要闻及简评

　　叶剑/文

　　一、宏观动态

　　上证报《财政部副部长李勇表示财政政策有能力支持金融改革》“昨日，在北京举行的‘2003国际金融论坛’上，财政部副部长李勇表示，目前我国的财政政策还有空间，完全 有能力支持目前金融改革全面开展。李勇说，对于财政政策的空间，通常有三个指标可供衡量:一是赤字率。目前我国财政赤字率不到3%。与世界典型水平相比，这个数字是适度的。二是显性债务。到2002年底，显性债务占我国GDP的比重大约为18%。三是隐性债务。经测算目前我国隐性债务占GDP的比重大致为40%，而国际上这个数字通常为60%。因此，这三个指标反映我国的财政政策还是有一定空间的，国家也完全有能力支持目前金融改革的全面开展。”

　　简评：金融改革的不少部分任务，预计将由股市承担。而不仅仅由财政承担。预计未来金融改革仍旧任重道远。

　　二、市场新动态

　　上证报《一项最新研究发现股票换手率和潜在收益成反比》“中国人民大学财经学院汪昌云教授最新研究发现，成交量大的股票，投资收益要比成交量小的股票来得低。根据对沪深两市个股的历史收益和历史成交量之间互动关系的实证研究，汪昌云教授发现，股票未来(3至12个月)投资收益和价量关系呈现几个明显的特点:低换手率股票显著胜出高换手率股票；强势股的流动性溢价比弱势股来得显著；低换手率股票呈现明显的收益动能；高换手率强势股呈现出很强的收益回归倾向。也就是说，股性活跃的股票，未来收益没有股性呆板股票的潜在收益大。”“汪昌云教授认为，高换手率强势股的大量存在，表明非理性投资者主导市场，驱动股票价格超过其价值，并在未来一定时间内回落。”

　　简评：注意上述的发现，从一个侧面印证了：“熊市反弹怕放量，放量之后怕缩量，一旦缩量就阴跌”，也印证了熊市放量反弹就应该出货的理念。

　　三、行业动态

　　中新社《央行高官：中国银行业不会因开放而面临灭顶之灾》“中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清今天表示，尽管中国向WTO承诺在五年内逐步实现金融服务业对外开放，但可以肯定，中国银行业绝不会因开放过快而面临灭顶之灾。他表示，中国银行业目前确实存在很多问题，如呆坏账比例较高，经营机制中有很多不适应市场的因素，业务领域比较狭窄。但另一方面，中国银行业在与外资银行的竞争中，也有一定优势。这些优势表现在三方面：首先，国有商业银行的信用也代表国家信用；其次，中国改革开放二十五年来，银行业改革一直在不断发展；第三，银行业多年来培养起一批优秀人才。在与外资银行的竞争中，中国银行业更为熟悉当地市场。”

　　简评：银行业对外开放，既有挑战也有机遇。机遇主要是外资购并等，挑战则是外资行对于市场份额的挤压。仍旧需要具体分析综合权衡。在叶剑“波段起爆实盘选股系统”上，银行股的增仓提示是10月22日左右发出，之后连续逆市走强。但是银行股上方短线有250天线等阻力。

　　四、供求关系/资金供应

　　上海证券报《易方达策略成长基金今起发行》“易方达策略成长证券投资基金于今日起在易方达广州直销中心以及中国银行、交通银行、华泰证券、华夏证券、国泰君安证券、广发证券、兴业证券、湘财证券、大鹏证券、申银万国证券、海通证券等9000多个指定代销网点全面发行，发行期至12月2日。据悉，易方达策略成长基金是一只主动型股票基金，成立后将由易方达旗下基金科翔的现任基金经理肖坚负责管理。”

　　简评：新基金的发行，确实一个接一个。但是从盘面看，“大部分是冰水、少部分是火焰”的局面反映了：基金虽然不断增多，但齐涨共跌的时代已经过去了。

　　五、周边动态

　　深圳特区报《港股再创新高后回软》“股市承接上一个交易日的升势及周一美股劲升百四点，昨天恒指高开超过二百点，高见一万二千三百零四点，再创二十六个月来新高。但因为地产股及电讯股回软，港股在高位缺乏承接，恒生指数收市报一万二千一百三十一点，升幅收窄至三十九点，成交一百六十一亿元。市场人士认为，大市气氛转弱，料期指结算后，恒指可能再度回落，但在一万一千七百点具支持。”

　　简评：港股需要谨防再度上行受阻、构筑阶段性顶部。至于内地股市，仍旧疲弱，叶剑“暴涨暴跌及主力动态监测系统”显示：周三收盘为止，向上启动的品种只有48个，而向下启动的有194个，还是空方占据上风。

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