长期国债出现罕见暴跌 上证国债指数跌破97点

　　在长期新债即将发行之际,昨日交易所国债市场长期国债品种出现历史上罕见的暴跌行情,0107券在短短的一天之内竟下跌3.05%,市值蒸发7.32亿元。

　　受长期国债下跌的拖累,上证国债指数破位97点整数关,报收于96.91点。自8月20日以来,国债市场在两个月内的累计跌幅已接近5%。

　　长期债收益率大涨

　　除了0107券外,长期国债品种中的0303券和0213券昨日的跌幅也分别达到0.9%和1.3%,居现券市场前列。其中,0213券的净价跌破90元,报收于89.9元。

　　由于净价的大幅下跌,长期债收益率较上周猛升。其中,0107券年收益率较上周五猛升26个基点,收于4.14%；0303券则由上周的4.03%升至4.18%；0213券年收益率升至3.55%,较前上升13个其点。

　　经过昨日的暴跌,长期债的收益率已与中期债拉开差距。昨日,存续期18年左右的0107券与10年期新债0308的收益率距离达到27个基点,而在前一交易日,这两只现券品种的差距仅为2个基点。

　　当日,企业债市场的长期债走势也受到国债下跌的波及,03沪轨道和02金贸债等4只长期债的跌幅均在2%附近,市场价格全部破位面值。

　　中、短期债显露企稳迹象

　　尽管长期国债的大幅下跌,再度引发了债券市场恐慌性抛售。但是值得关注的是,以0214券为首的部分中、短期国债在后市出现了主动性买盘的身影,净价走势开始露出稳定的迹象。

　　当日,国债现券市场共有4只品种逆势上涨。其中,0214券上涨了0.04%,成交量较前增20%,达到3.28亿元,至此该只债券已连续三个交易日出现放量走势。此外,0115券和浮息债0004的升幅均超过了0.2%。而上周央行买断品种,跨市场债0301券则上涨0.04%,0307券仅小幅下跌了0.01%。

　　九期债发行成为关注焦点

　　长期债此次大幅度下跌的主要原因是,期限为15年的2003年记帐式九期国债将于本周四在银行间市场招投标。对于该期国债的发行利率,市场预期大多在4.3%以上,但是截至上周末,交易所国债市场除0303券外,其余两只品种的收益率均不足4%,从而令长期债收益率面临极大的向上调整压力。

　　业内人士认为,在目前的市场环境下,九期国债能否顺利发行,发行利率定位如何,这都将左右后市国债市场的走势。

　　一方面,九期国债发行收益率的确定,无疑为长期国债定下了调整空间,使交易所长期国债的收益率结构调整有了参照标准。另一方面,本轮债券市场的收益率结构调整始发于长期国债的下跌,进而在债券市场上引发了连锁反应,使短、中、长债互为推动,形成整体下跌趋势,使债券市场无"底"可寻。

　　所以,长期债券的收益率调整目标的确定,将有利于债券市场的后期走势。事实上,昨日部分中、短期国债已经开始止跌,预示着这类品种的收益率将暂告稳定。如果此时长期债券的收益率调整方向能够明确,则债市的整体收益率结构调整将有望告一段落。

　　在目前的市场情况下,由于银行间市场资金紧缺,导致回购市场收益率水平仍然居于高位,显然市场环境并不利于新券的招标。

　　但是与此同时,昨日央行发布公告称,将于今日的公开市场操作买入2001年以来的15年期国债品种,而央行此次的出手,无疑有助于该期新债的顺利发行。

　　部分国债收益率一览

      名称       收益率   剩余年限 
    96国债(6)      2.23%     2.649 
    96国债(8)      1.92%     0.033 
    97国债(4)      2.83%     3.877 
    99国债(5)      3.05%     3.833 
    99国债(8)      3.70%     5.926 
    21国债(3)      3.43%     4.51 
    21国债(7)      4.14%    17.778 
    21国债(10)     3.94%     7.932 
    21国债(12)     3.97%     8.027 
    21国债(15)     3.47%     5.162 
    02国债(3)      3.95%     8.493 
    02国债(10)     3.78%     5.822 
    02国债(13)     3.55%    13.918 
    02国债(14)     3.44%     4.011 
    02国债(15)     3.48%     6.129 
    03国债(1)      3.61%     6.334 
    03国债(3)      4.18%    19.49 
    03国债(7)      3.59%     6.833 
    03国债(8)      3.87%     9.91 

　　资料提供：汉唐证券

　　(上海证券报记者秦宏)