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深交所张育军坦言我国资本市场的五大问题

http://finance.sina.com.cn 2003年09月02日 14:05 粤港信息日报

  记者 何晓晴

  日前,在深圳银湖举行的2003年中国证券价值分析与理性投资国际研讨会上,深交所总经理张育军作了主题发言。张育军指出,我国资本市场有五大矛盾与问题亟待解决。

  首先,目前我国资本市场存在的普遍现象是企业融资往往以间接融资为主。2002年,
我国为第一大吸收外商直接投资的国家。此外,我国政府还运用积极财政政策进行大规模基础设施建设,国家财政和银行信贷也对国有大型企业倾斜。

  其次,我国虚拟经济规模远远低于实体经济规模。在实体经济中,我国有许多产品已经位居世界前列。如水泥生产和消费已经连续16年名列世界第一名。然而,与此不相适应的是,2002年底,我国全部金融资产加起来才24.46万亿。其中,金融机构存款余额为18.43万亿元;手持现金1.73万亿元;股票市场流通市值1.25万亿元;进入中央债券托管系统托管的各类债券已达2.5万亿元;保险总资产0.65万亿元。如果不计银行资产和手持现金的话,我国虚拟经济仅相当于实体经济的42.9%。

  第三,国内储蓄转化为投资的渠道不畅,资本短缺和资本过剩同时存在。一方面,是资金找不到出处。据中国人民银行公布的数据,每年的存贷差在不断增加。如,1999年底,全部金融机构人民币存贷差为1.5万亿元,2002年底达到了3.96万亿元,2003年6月更是高达4.52万亿元,占到全部金融机构人民币总存款的23.2%。另一方面,大量的企业却是资金紧缺,中国中小企业目前的短期贷款缺口很大,长期贷款更无着落。

  第四,资本市场缺乏明确的发展战略。一是资本市场发展严重滞后;二是债券市场不发达;三是期货市场尚处于起步阶段。

  第五,法制建设和基础设施有待加强。主要表现在:金融法规的实施效率有待提高;资本市场外部环境和基础设施需要改善;金融投资与风险意识有待加强;诚信文化建设任重道远。

  对此,张育军指出,应推动两个转化,重构我国资本市场发展战略。一个转化是,从国家经济发展的战略高度来说,经济增长应从注重推动投资到注重企业成长的转变,要培养一批类似像微软一样的企业,哪怕是像联想这样的企业也好;另一个转化是,从企业本身的角度来讲,注重间接融资到更加注重推动直接融资的转变。实现“三个发展”,即发挥直接融资作用,推动中小企业健康发展;发挥直接融资作用,推动科技型企业发展,促进科技成果转化;积极推进服务于中小企业和高新技术企业的新市场建设,推动我国多层次资本市场体系的发展。






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