每日操盘必读 8月20日证券市场要闻及简评

　　叶剑/文

　　一、国有股减持动态

　　国际金融报《国有股减持拖不得》“国有股减持其实已经成为新的改革开放措施出台的最大障碍，国有股减持越延后，国家、市场、投资者为此而付出的成本也将越大。”“由 于A股上市的国企股普遍包括60%或以上的国有股或法人股，而这部分股份不能在股市中流通的。按照沪、深股市总市值5万亿元计算，应该大约有3万亿元的国有股或法人股是非流通股份。因此，解决非流通股的全流通问题成为激活中国境内股市的关键。”“内地股票价格与香港、纽约等市场的同类股价相差3至4倍，那么这些外资到中国境内来上市无疑将获得一笔‘特有’的巨额上市收入，这些收入甚至大大超过海外股市中正常创业利润的巨额收入。A股股民的大笔资金难道就这样轻易地被外资‘圈’走？”“产生这种反常情况的根本原因就在于内外两个股市市盈率的巨大反差，沪深两市目前的全市场市盈率在45-55倍之间，造成这样高的市盈率的主要原因就是中国境内股市存在着大量的非流通股。”

　　简评：国有股减持的问题，需要解决，理由很多，关键是阵痛如何化解。

　　二、舆论动态

　　深圳商报《明确银行资金合法入市》“参与《证券法》修改研讨会的与会专家建议，明确银行资金合法入市。”“现行《证券法》第133条规定，禁止银行资金违规流入股市。对此，全国人大财经委经济室的李命志指出，近年来银行资金已开始通过证券公司拆借、股票质押等形式进入证券市场，如2000年2月央行和证监会发布的有关办法，就拉开了股票质押贷款的序幕。因此，证券法现有规定需作修改。”“从先进国家的做法来看，比如美国在法规上对商业银行进入证券市场予以了肯定和明确。”

　　简单评论：如果直接允许商业银行以合法的途径进入股市，则对于活跃股市肯定是有利的，问题是：银行资金如何控制风险？如果不能，则投入大、风险也大、涉及整个银行业和金融业的安全。比较好的办法恐怕应该是在国有股减持之后再考虑此事。

　　三、供求关系/资金供应

　　上海证券报《市场新军迸发投资活力境内外机构日渐壮大》“QFII出手开放式基金、花旗大量持有山鹰转债、高盛获准开立QFII人民币特殊账户、上海市企业年金发展中心现身多家上市公司半年报……种种迹象显示，市场新军正日益迸发出投资活力。”“花旗环球金融有限公司已持有山鹰转债54319手，超过其发行总量的两成。”“一家合格境外机构投资者近日已在博时基金管理公司开立了基金账户，并正式下单认购了公开发行即将结束的博时裕富指数开放式基金。”“在近来公布的海信电器、桐君阁和上海航空的半年报中，上海市企业年金发展中心均位列前十大股东。加上此前现身的慈善基金、职工保障互助会，境内机构的壮大也同样让人不可小视。”

　　简评：注意外资、以及企业年金等的资金供应，仍旧可能带来局部、有限热点。

　　《企业年金悄然入市年金规模将达每年1000亿元》“海信电器8月16日公布的半年报显示，‘上海市企业年金发展中心东新平衡’以50万股的持股量成为了该公司的第七大股东。发现桐在桐君阁中，‘上海市企业年金发展中心’持股30.67万股，为其第八大股东；在上海航空中，‘上海市企业年金发展中心华夏成长’持股481.44万股，为其第十大股东。”“此外，在浦发银行年初增发时，上海市企业年金发展中心就已经现身。”“社保基金是个简化的统称，共有五种概念:包括社会保险基金、社会统筹基金、基本养老保险体系个人帐户上的基金、企业年金和全国社会保障基金。尽管目前对于企业年金的投向在政策法规上并没有限制。”“权威人士预测，当企业年金市场启动后，我国企业年金规模将达到每年1000亿元以上。”

　　简评：市场不是没有资金供应，关键是：开闸放水的话，其中的风险和责任，谁可以担当？因此，还是有赖国有股减持等问题解决之后。

　　四、重组/购并

　　国际金融报《商务部外资司司长胡景岩：外资并购法规待细化》“8月19日，商务部外资司司长胡景岩在接受本报记者采访时表示，目前关于外资并购的总体法律框架和原则已经基本确定，针对实际操作中出现的具体问题，相关的法规还会进一步细化和完善。外资并购目前在中国还处于起步阶段，据统计，只有5%左右的外商直接投资是通过并购方式完成，而全球海外投资总额中80%采取了跨国并购的途径。从条件、时机以及各个方面来讲，外资并购今后在中国应该有明显的增长趋势。”

　　简评：外资参股、购并，曾经在2002年度引起股市热点。但是，今年热点并不在此。未来这一方面可以以个案为主来关注。

　　五、周边动态

　　深圳特区报业网《港股短期仍易升难跌》“恒生指数以10569点开市，在美股上升的支持下，大市气氛仍畅旺，先升至10617点的今年新高。由于大市已累积庞大的升幅，在高位出现获利回吐下，有一定反覆，最终恒生指数收10,497.75，下跌27.29点。”

　　简评：目前港股有第三浪的特征，仍旧以强势、大涨小回为主。至于沪深两市，虽然昨日收盘叶剑暴涨暴跌及主力动态监测系统显示：向上启动的品种增加为136只、向下启动的品种下降为276只，但是预计内地股市短期内仍旧可能与港股有一定的“跷跷板效应”。

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