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券商发债进入实质操作阶段 有券商就已开始询价

http://finance.sina.com.cn 2003年08月06日 07:13 证券日报

  本报讯(记者 家路美)备受市场关注的券商发债一事,目前又有新进展。消息灵通人士透露,某券商已就拟发债券以私募方式向机构投资者询价,券商发债进入实质操作阶段。

  近来,券商发债呼声不绝于耳。中信证券杨泓清认为,相对其他融资方式,券商热衷发债,是因为近两年股市低迷,券商盈利能力下降,原拟上市的部分券商最终不得不放弃上市方案,通过其他渠道融资的效果也不太理想。同时,由于股票投资套牢、历史遗留问题隐
含较多不良资产等因素,券商的资金压力日益凸现,个别券商已到了手中没有资金、连承销都不敢做的地步。对券商而言,资金缺口就意味潜在盈利机会的丧失和持续发展能力的削弱,而市场竞争的加剧也迫使券商谋求通过发债等方式壮大资本实力。

  与申请发债时的热情相比,券商此刻大多保持低调。记者向有关证券公司了解发债事宜时,公司内部人士普遍持谨慎态度,称确有发债申请,但还没有接到管理部门的具体通知。有市场人士表示,由券商目前的三缄其口到发债事宜的一波三折,可以联想到管理层的审慎态度。券商发债具有偿付风险和经营风险管理,债券具有到期偿还的刚性约束,市场低迷时券商资产较差的无损变现能力将影响其偿付能力,而部分券商的内控体系还不很健全,在偿付期到来之前不一定能持续稳健经营。对此,杨泓清认为,券商发债目前不会大面积铺开,管理层将选择部分规模较大、业务规范的券商进行试点,以最大限度降低可能引发的市场风险。

  记者在采访时还发现,业内对券商发债的前景普遍表示乐观。一方面,国内券商目前面临诸多困境。另一方面,随着证券业的对外开放,与打上门来的国外竞争对手相比,国内券商的技术水平、风险控制能力、资金实力等还存在较大差距。在这种情况下,发债可视为管理层对券商的扶持政策,这就从政策面上为券商发债提供了空间。另外,国内证券公司尽管还存在一些不完善的地方,但在公司治理、风险控制等方面已取得一定成绩。而且,出于股市见底回升的预期,券商发债的资金效果还是不错的。






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