[一周债市综述]现券普遍下跌 回购利率上涨

　　一周债市综述(2003/7/14-2003/7/18)

　　华夏证券研究所/魏琦

　　本周，交易所国债现券继续调整，与上周相比，沪市19只现券品种2涨16跌1平，日平均成交额为16.072亿元，较上周的17.82亿元下降9.809%。

　　总体来看，本周值得关注的主要有两件事情：一是，本周四，国家统计局公布了上半年国民经济运行情况，统计数据显示，虽然受“非典”疫情的影响，二季度GDP同比增长速度明显回落，由一季度的9.9%回落到6.7%，回落3.2个百分点，但是由于一季度经济增长强劲，再加上6月份工业生产、市场销售等主要经济指标明显回升，以及1-6月份固定资产投资和进出口一直持续强劲增长，上半年国民经济总体上仍保持了较快的增长，初步测算，上半年国内生产总值完成50053亿元，按可比价格计算，同比增长8.2%，虽比一季度增速有所回落，但还是比去年同期加快0.4个百分点，这说明我国经济运行已经基本走出了“非典”的影响，并将逐步恢复向上的运行趋势，因此债市预期继续趋淡；二是，上周末公布的6月份金融运行统计数据显示，货币供应量继续较快增长，6月末，广义货币供应量(M2)的余额为20.5万亿元，同比增长20.8%，增幅比上年同期加快了6.1个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为7.6万亿元，同比增长20.2%，增幅比上年同期加快了7.4个百分点，虽然货币供应量的高速增长对市场资金是有利的，但持续高速增长的货币供应量将可能意味着央行货币政策的趋紧，这无疑也给市场带来了不利的预期。

　　在连续大幅上涨之后，本周企业债券出现一定调整，与上周相比，沪深两市20只企业债券10涨9跌1平，交易量继续保持在较低的水平，日平均交易额为0.794亿元，较上周的0.342亿元上涨132.164%。由于企业债券供求不平衡的状况依然没有改善，因此，企业债券的强势运行在短期内可能仍将难以改变。

　　本周，央行票据的发行期数又恢复为两期，期限分别为3个月和6个月，发行量也再次增加为200亿元，较上周增加一倍，同时，国开行两期金融债券的招标结果显示，利率预期呈上升趋势，受此影响，本周，国债回购利率全面上涨，与上周相比，沪市9只国债回购品种8涨1跌，日平均交易额为220.446亿元，较上周的208.624亿元上涨5.667%。

附表：交易所债券市场各品种一周涨跌幅排名

国债现券（沪市）
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	97国债(4)	0.070	8	99国债⑸	-0.058	15	96国债(8)	-0.137
2	21国债(7)	0.070	9	21国债(15)	-0.059	16	02国债(10)	-0.142
3	21国债(12)	0.000	10	21国债(10)	-0.070	17	02国债(13)	-0.202
4	21国债(3)	-0.010	11	02国债(14)	-0.070	18	20国债⑽	-0.249
5	03国债(1)	-0.010	12	02国债(3)	-0.091	19	20国债⑷	-0.430
6	99国债(8)	-0.039	13	02国债(15)	-0.099	——	——	——
7	03国债(3)	-0.049	14	96国债(6)	-0.134	——	——	——
国债回购（沪市）
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	回购2天	157.143	4	回购4天	23.810	7	回购14天	7.843
2	回购3天	26.000	5	回购28天	10.952	8	回购182天	5.714
3	回购1天	23.832	6	回购7天	9.589	9	回购91天	-0.213
企业债
序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅	序号	券种	涨跌幅
1	01 广核债	0.612	8	01三峡10	0.028	15	98三峡(8)	-0.088
2	02电网3	0.325	9	02中移(15)	0.028	16	02渝城投	-0.140
3	02三峡债	0.161	10	98中铁(1)	0.015	17	02电网15	-0.156
4	98中铁(2)	0.147	11	98中信(7)	0.000	18	98石油债	-0.173
5	01三峡债	0.130	12	02苏交通	-0.019	19	02金茂债	-0.325
6	02中移(5)	0.077	13	99宝钢债	-0.057	20	98中铁(3)	-0.629
7	01中移 动	0.067	14	99三峡债	-0.074	——	——	——