昨天债市走势出现分化。国债和企业债都有涨跌互现情况。企业债仍是市场亮点，涨幅居前的是02三峡债、02中移 动和98中信(7)。20年期的02三峡债是今年以来企业债中涨幅较大的品种，从年初的103元，到昨天收盘112.05元，涨幅已达8.74%，但目前其税前收益率仍然在4%左右，在目前企业债市场中仍属最高水平。此外，本栏一直关注的02苏交通，收盘107.94元，也创出新高。新券02渝城投收盘107.30元，收益率在3.90%左右。跌幅前列的是98中铁(3)、98石油债。值得注意的，是随着收益率不断降低，企业债的利率风险开始增大。今
年以来，我国通缩状况有所缓解，物价指数开始小幅上升，加上目前利率水平已处于历史较低水平，今后2年利率上升的可能性正在加大。跌幅较大的98中铁债和98石油债剩余期限分别为6.255年和4.156年，正反映了中短期券种的利率风险较大。
国债跌多涨少，主要原因还是剩余期限的不同导致了利率风险的不同。如跌幅靠前的96国(8)，剩余期限只有0.31年。中短期券种在预期利率上升的背景下，利率风险变得更为市场重视。
转债市场较平稳，亮点是机场转债，报收于113.13元，和它的转股价值113.00元非常接近。对应的股票上涨是机场转债上涨的主要原因。即将上市的桂冠电力转债，理论价值在107元附近，社保基金的多个账号参与申购该券，该券上市表现值得关注。
爱建证券方昊
