新浪基金在线：博时价值成长基金杨锐谈投资

　　新浪财经 “新浪基金在线访谈系列”是新浪财经推出的针对各大开放式基金的一个在线访谈栏目，采访的对象主要是开放式基金的高层管理人员，今天为您带来的是对博时基金管理公司旗下的博时价值成长证券投资基金经理助理杨锐的专访。

　　博时价值成长证券投资基金继推出以来，本着价值投资的理念，重仓出击大盘蓝筹股，取得了骄人的战绩，其基金净值一直位居各开放式基金首位，而且日前更是推出了10派0. 38元的高分红方案，新浪财经带着一些投资者关心的问题采访了博时价值基金的经理助理杨锐。

　　新浪财经：贵基金的投资理念是什么？

　　杨锐：本基金始终坚持价值投资的理念，作投资价值的发现者。

　　新浪财经：选股标准是什么？为什么大家的标准并不完全相同，而持有的重仓股却一样，如中国联通、招商银行等？

　　杨锐：简单的说，选择标准有三个：一是业绩好，持续增长，也就是大伙通常说的基本面好；二是价格低，相对便宜，符合价值投资的安全边际原则；三是企业具有的竞争优势最好能得到大伙的认同。

　　虽然大家衡量股票的标准不完全一样，着眼点也有差别。但随着对理性投资的逐步理解和把握，凡是具有投资价值的股票，大家都会愿意去分享企业发展带来的收益。

　　新浪财经：怎么看待去年基金业的全行业亏损？

　　杨锐：股票市场不好，基金业亏损的可能性就很大；另一方面，基金作为长期投资，看一年两年并不一定说明问题，例如，1999年2000年基金业的成绩单就不错。总而言之，股票市场有涨有跌，是正常现象。对投资者来说，关键是通过长期投资，分享在中国经济增长中居于核心地位的企业带来的收益。

　　新浪财经：基金的收益如何实现？是低吸高抛还是享受上市公司的分红，为什么选择这种方式？

　　杨锐：基金的收益主要来源于包括买卖证券价差，基金投资所得的红利、股息、债券利息，银行存款利息等。具体到基金管理人来说，我们本着价值投资的理念，在严格的风险控制下，在仔细评估股票相对吸引力的基础上，不断优化和不断平衡基金的投资组合。

　　新浪财经：如何看待管理费的问题，您认为是否应该与业绩挂钩？请说明原因？

　　杨锐：实际上，博时价值增长基金的管理费已经通过“价值增长线”的设计与管理业绩密切相关。博时公司承诺，基金单位净值在“价值增长线”以下时将停止收取管理费，这一承诺将基金管理人的利益与投资者的利益更紧密的联系在一起了。

　　新浪财经：对首季业绩是否满意，下一步有何投资策略？

　　杨锐：第一季度末2003年3月31日，博时价值增长基金单位净值为1.100元；截止到5月15日，净值为1.223元，在开放式基金中暂时领先。但我们还有许多地方需要进一步改进、完善。

　　博时的中长期投资策略将会是：行业相对集中，个股精挑细选。在行业方面，把握高速增长行业的发展规律，分享中国经济增长带来的收益。而在个股方面，我们相信竞争会导致强者恒强。因此，更强调精挑细选。

　　新浪财经：对今年的沪深股市前景持何看法？

　　杨锐：中国股市经过2001年的单边大幅下跌，2002年的大幅波动，2003年进入整固期，将迎来一个新的发展阶段。从较长的一段时间来看，最坏的情况已经发生过了。

　　中国股市已经进入结构分化时期，表现为股票的齐涨齐跌现象会越来越少，有的股票不断上涨而有的股票一跌再跌。

　　对于投资者来说，中国股市进入投资理念和投资模式的转换期，发展的趋势已逐渐明朗，理性、专业、纪律、原则将占上风，炒作、投机等做法的盈利机会将逐渐减少。

　　因此，我们认为2003年是进行股票投资的布局之年，不是收获之年。看不清这一点，将会错失最大获利机会，我们希望看到投资者的投资在我们的努力之下实现利益最大化。

　　新浪财经：如何在同业竞争中取胜，是否充满信心？

　　答：应该指出，在2003年，几乎所有基金都为投资者带来了收益，我们只是其中的一支。

　　博时价值增长基金从2002年10月成立以来，一直坚持“价值投资”的理念，在市场一路下跌中，稳步地按照价值精选的原则建仓，为2003年的基金管理赢得了宝贵的头寸。在行业配置方面，博时价值增长的管理人幸运的捕捉到了汽车消费在2002年爆发性增长，也把握住了由于中国的世界经济循环中越来越重要的地位而受益的上港集箱和外运发展得优质股票。

　　截至2003年5月12日，博时价值增长基金的单位净值为1.218，在同行业中暂时名列前茅。我们对为投资者的信任奉献回报，充满信心，。

　　新浪财经：如何看待投资者的赎回问题？对此持什么态度，采取何种措施增加吸引力？

　　杨锐：第一是理解和尊重；第二是指出不可取。很多赎回的投资者都希望通过掌握合适的卖出时机来获得基金的差价收益，但无论国际经验还是近年国内实践看，时机选择不是最好的基金投资方法。

　　根据美国最大的网上经纪商嘉信公司对其客户资料的研究结果表明，从1998到2001年,美国共同基金的平均年收益率为5.7%，而该公司投资共同基金的客户的实际回报仅仅是1%。从整体看，申购、赎回时机选择给共同基金投资者带来了每年4.7%的利益流失。而从国内来看，能够从基金的波段操作上成功的投资者也寥寥无几。相反，耐心持有符合经济增长规律的基金产品投资者，可以稳定地分享经济增长带来的收益。并且，从投资人角度来看频繁买卖获的差价收益不一定能够弥补因买卖而产生的交易费用。

　　博时做为基金管理人，除了努力提高基金的管理水平，保持基金的稳定的成长以外，也会加强与投资者的交流与互动，及时了解投资者的需求，提高对客户服务的水平，让客户更多地了解博时，加强对博时投资能力的信心，来增加我们基金的吸引力。

　　新浪财经：本次推出高比例分红方案的目的是什么？以后是否还会有这样丰厚的分红？

　　杨锐：分红的目的是为持有人锁定已实现收益，回报持有人对我们的信任。

　　为了实现基金持有人的利益最大化，博时价值增长基金管理人一直在等待和选择恰当的分红时机。考虑到部分基金持有人希望实现短期收益的愿望，博时价值增长基金的管理人对某些前期涨幅较大的股票陆续减持，为每单位基金实现了可分配现金，并慎重推出了每10份基金单位0.38元的分红方案。今后博时会继续着眼于基金持有人的长期利益和基金净值的长期稳定增长，博时价值增长基金继续投资于处于稳定成长期、分红派息能力强的行业和上市公司，使基金持有人资产的后续增长获取源源不断的动力。