上证联合研究计划建议多管齐下优化购并行为 | ||
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http://finance.sina.com.cn 2003年04月29日 06:30 证券日报 | ||
本报上海电(记者 全雳)上海证券交易所最近完成的上证联合研究计划一项课题发现,在大股东具有超强控制权的企业股权结构下,大股东通过购并谋求控制权收益以实现自身利益最大化,已经成为推动我国上市公司购并的重要动因之一。该课题建议,通过加强证券市场法制建设,提高监管效率来优化上市公司股权结构和治理结构,提高购并效率。 该课题从公司治理与市场制度结构这个角度,研究了我国上市公司购并中的动力因素
为此,课题提出以下建议: 首先,降低上市公司股权集中度。通过优化上市公司股权结构,逐步实现上市公司股权结构的多元化、合理化,削弱大股东对上市公司的超强控制权,形成互相制衡的现代企业产权主体; 其次,在当前我国上市公司高度集中的股权结构短期难以从根本上改变的情况下,应致力于重构上市公司权力机构。改革股东大会制度,引进累积投票制,限制控股股东表决权,提倡股东民主。完善独立董事制度,引进独立监事制度,改造和重新定位董事会和监事会职能; 第三,改革现行国有资产管理体制和国有资产运营模式,切实解决国有上市公司所有者缺位和经理层的内部人控制问题,实施有效的中长期激励机制,建立与公司绩效密切联系的经理人薪酬体系; 第四,尽快解决非流通股流通问题。推出符合大多数投资者利益的股票全流通方案,改变我国股市价格严重扭曲的现状,从根本上消除内幕人在二级市场获利的空间,形成有效率的公司价值市场评估机制; 第五,强化证券监管立法,提高证券市场监管部门对购并事件的监管力度,加强现场监管和事后监管的力量和能力,积极运用“事件研究法”等技术手段监督购并过程中的内幕交易和价格操纵行为,切实保护广大中小投资者利益。
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