一周前，天然胶期货还在每吨1.6万元左右
昨日，经过六个交易日暴跌了25%，为连月狂热付出代价
用10万元于4月1日买“天胶”到昨日血本无归
用10万元于去年8月份买“天胶”到3月底赚77万元
30万手持仓量对应150多万吨现货等于一年天胶消耗量
直接冻结保证金高达十几亿元
最新期货价比现货还要低
刘志刚
“天然胶跌得太狠了！”一位期货业内人士感叹地说道，“在前几天，天然胶期货的价格还在每吨1.6万元左右，而经过短短的6个交易日，天然胶期货价已暴跌至每吨1.2万元，跌幅达25%。这在近几年的期货史上都是没有过的。”天胶期货的暴跌使很多期货多头爆仓。市场中传言四起，甚至传出了天然胶期货品种将要被取消的风声。
缘于前期暴涨高位持仓猛增
其实，天然胶暴跌缘于暴涨。从去年以来，国内天然胶期货走出了一波波澜壮阔的牛市行情。期货价格一口气上涨了近7000元，成为中国期市的一大奇观。在此期间的每一次回调过程中，调整时间很短，幅度也极有限，几乎每一次的回调都是多头的机会和空头的陷阱。与去年同期相比，不知不觉天胶价格已经上涨了1.2倍。
记者算了一笔账，投资者要是拿10万元，在去年8月份买入天胶期货的话，按照10%的保证金来算，截至3月底，就可获77万元的暴利。实际上，天然胶期货行情的升温，早在去年8月份就已经开始了。那个时候天然胶期货的价格在9000多元一吨，市场需求不断增加，而国际上，占全世界天胶产量80%左右的主要产胶国，泰国、马来西亚、印度尼西亚这三个国家为了保护天胶价格，结成了橡胶联盟，提出的口号是减产，降低出口量和产量。
期货价格的上涨带动了现货价格也随之飙升，截止到3月底，上海天然胶的现货价格也上升到了14500元/吨。现货价格的上涨使国内橡胶相关企业怨声载道，应各用胶企业的要求，中国橡胶业协会向政府发出呼吁，要求采取增加配额、降低关税和抛售储备等措施来平抑胶价。国家物资储备局准备向市场抛售1万吨天胶。当3月12日公布了抛胶方案后，由于拍卖底价较高，竟发现没有足够的企业参与公开竞拍，当天不得不另发公告，临时决定取消拍卖。
随着供需状况的不改，天胶期货在高位持仓量猛增。粗略计算,天胶30多万手的持仓量,对应着150多万吨的现货量,相当于中国一年的天胶消耗量；天胶期货里直接冻结的保证金竟达十几亿元,对于一个小品种来说,这里的风险确实太大了，而此时天胶期货6月合约价格已达到16195元。天胶期货暴涨引起了有关监管部门的注意，处于高位的沪胶政策性风险开始显现。在这一系列压力下，上周，沪胶多头彻底崩溃，经过6个交易日的暴跌，截止到昨天，天胶期货6月收于12120元，跌幅达25.16%。
供求缺口未变政策性风险凸显
格林期货的首席分析师于军礼认为，近期国内天然橡胶价格出现了急剧下跌，这实际上是对前期天然橡胶价格上涨过猛、过高的合理修正。尽管如此，目前天然橡胶市场基本格局并没有大的变化。从现货面上看，天然胶现货供应依然紧缺。有资料显示，今年以来，国内天然橡胶继续保持需求旺盛。而从供给形势来看，2003年天然橡胶新增资源量不足160万吨。
“跌到现在，天然胶期货的价格已经比现货价格还低了，这也是完全不符合市场预期的。”于军礼对记者说道，“因为到现在，国家没有增加配额，关税也没有降，国内天然橡胶的生产量最多为58万吨，即使把目前上海期交所中的8万吨库存计算进去，还是存有一定的缺口。天然胶期货的暴跌，是非理性因素导致的，而不是通过市场化的方式解决问题，这样会给市场带来很大的后遗症。”
于军礼表示，天然胶期货现在虽然是跌了，但以后会不会涨上去这都是很难说的。因此，对于中小投资者来说，在“五一”之前，不要考虑天胶的操作。因为天胶目前非理性的东西太多，政策性的干扰太多，有很大的政策性风险，我们只能在政策性的风险完全消除以后，再考虑天胶的操作。
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