申万报告显示绩差股抬高平均市盈率达44.1％

　　记者张炜 上海报道：申银万国证券研究所最新的一份研究报告显示，由于重组预期和投机炒作，每股收益小于0.10元的亏损股和微利股将整体市盈率提高了44.1%。

　　据介绍，该项研究以2003年2月24日为基准日，对沪深A股市盈率分布结构、市盈率与每股收益关系、市盈率与流通股本关系、市盈率与每股收益及流通股本关系作了分析。

　　结果发现，当日市盈率在25倍以下的上市公司占总数的8.33%，市盈率在25-50倍之间的上市公司占总数的28.33%，市盈率在50-75倍之间的上市公司占总数的16.83%，市盈率在75-100倍之间的上市公司占总数的8.00%，市盈率大于100倍(包括亏损股)的上市公司占总数的38.5%。

　　以2002年上市公司中报数据为据，市盈率和每股收益存在明显的反向关系。2003年2月24日，当日上海180样本股平均市盈率为35.1倍，深圳100样本股平均市盈率为33.4倍，沪深A股市场平均市盈率为47.6倍，剔除每股收益在0.1元以下个股后的平均市盈率为33.0倍，剔除每股收益在0.2元以下个股后的平均市盈率为27.2倍，剔除每股收益在0.3元以下个股后的平均市盈率为23.6倍，剔除每股收益在0.4元以下个股后的平均市盈率为21.4倍，剔除每股收益在0.5元以下个股后的平均市盈率为19.4倍。

　　完成此项研究的申银万国研究所金融工程部杨国平和马骏认为，市盈率虽是评估市场、判断个股投资价值的重要标尺之一，但由于我国股市市盈率具有十分明显的结构特征，如果仅对市场平均市盈率进行分析将失去许多有价值的信息。

　　研究表明，亏损股和微利股将市场整体市盈率提高了44.1%，其中每股收益小于0.05元的个股平均市盈率高达321.8倍。与此形成鲜明对比的是，每股收益在0.5元以上的绩优股，其平均市盈率只有19.4倍，比市场整体水平低59.1%，比扣除亏损股和微利股以后的市场平均水平低41.3%。