联通红筹拟发转债50亿 新债还旧债减利息支出

　　

联通红筹近三月股价走势

　　记者高剑巍发自北京

　　2月27日，一位接近中国联通集团的高层人士向本报记者透露，联通红筹(0762.HK)正在筹备发行“可转债”债券，具体事宜已经进入国家有关部门审批阶段。该项发债工作正由中国国际金融有限公司紧锣密鼓地进行着。

　　这位高层人士称，“中国联通将把在香港发行的债券用来偿还旧债，以减少中国联通目前在债务方面的利息支出，优化债务结构，但由于‘可转债’存在改变中国联通集团所持国有股间接控股联通红筹比例从77.47%下降到75%以下的可能，也就是说其他资本持有中国联通香港的比例超过25%，需要经过中国政府有关部门特批，这也是决定联通红筹在香港发行债券的关键因素。”

　　有投资银行分析师测算，中国联通在香港发行债券需要政府审批，以应对其他资本持有比例可能超过25%来看，这次计划在香港发债规模可能超过50亿元人民币。据计算，中国联通目前的支付利息率在5%以上，而以广东移动发行企业债为例，15年期利息期间也不过4.30%—4.60%。

　　摩根士丹利电信分析师对中国联通计划在香港发债一事发表评论，他指出目前中国联通上市公司总债务在480亿元人民币，总资本1120亿元人民币，即部分总债务与总资本的比例在42.5%。这一比例未来会随着中国联通发债规模的大小而发生变化，但这一比例应该不会超过50%。其实从原理上说，以新债还旧债，短期内债务水平可能上升，但长期看来债务比例是不会发生变化的。只有“可转债”这一品种会使债务水平发生变化，因为有部分债券将转为股票，但发债方同时亦可终止对这部分债券的利息支出。

　　《国际金融报》(2003年02月28日第一版)