外电分析称：国有企业债券发行规模有望扩大

　　本报讯 道琼斯通讯社就中国债市发表分析文章称，中国政府计划开始削减其大规模的国债发行额度，但该计划的效果可能会被国有经济实体大幅度增加债券发行所抵消，从而使经济的负债程度比以往任何时候都高。

　　中国政府周二明确表示已准备好开始着手解决债务问题。在过去五年中，中国的财政赤字几乎增长了两倍，达到相当于其国内生产总值3.0%的水平。

　　中国政府从现在开始就致力于使经济摆脱依赖于发行政府债券的增长模式，这在时间上比一些外国经济学家所预计的要早。这些经济学家认为，解决这个问题是中国政府为避免陷入全面债务危机所必须采取的举措。不过，从其他迹象来看，就更广泛意义上的中国金融体系而言，它在今年年底时可能不会出现任何负债程度降低的情况，这是因为国有企业看来已获得政府许可，发行远远高于人民币100亿元的公司债券，而这个数字正是眼下政府表示将缩减的国债发行额度。

　　据报道，中国财政部将减少其已实行五年的“国家特别建设债券”的发行规模，将2003年的发行额度减少人民币100亿元，至人民币1400亿元。

　　分析师说，中国政府这种(债券发行)手法变化的实际意义并没有媒体报道所宣称的那么大，可以有许多理由说明这一点。

　　“现在要说积极的财政政策正在淡出还为时尚早，”中国国务院发展研究中心的经济学家倪红日说。

　　上述计划削减的人民币100亿元特别建设债券发行额度，仅相当于去年财政部在国内发行的国债总额的1.6%，后者已达创纪录的人民币6061.3亿元。近年来，国债发行一直是中国经济保持高速增长的主要动力，政府官员称，大幅缩减国债发行规模的余地极小。

　　几乎没有人预测此次人大会议会通过一项紧缩性财政预算方案。

　　有迹象显示，北京正开始允许国有企业发行更多的债券。此举可能是对债券市场某种抱怨的回应。但看来中国政府已决定开始允许受其控制的经济实体直接到债券市场筹集资金，而不是通过允许经纪公司和银行发行债券来扩大债券市场参与者的范围。以国家开发银行为例，据称，这家根据政府政策发放贷款的银行已获准将其融资额度较去年增加人民币1000亿元。

　　中国政府致力于减少直接发行政府债券融资的领域涉及一个由特别建设债券提供资金的公共项目和就业工程。自1998年以来，为推动国内经济的增长，以及满足大规模兴建道路和保持就业水平，中国政府已发行了人民币6600亿元的特别债券。