每日操盘必读 2月25日证券市场要闻及简评

　　叶剑/文

　　一、舆论动态

　　上海证券报《与时俱进推进市场法制建设和市场发展》“近日，全国人大代表、中国证监会长沙特派办主任杨晓嘉接受了本报记者的采访。在谈到提高证券市场的建设及规范化 运作水平的问题时，杨晓嘉说，我们要通过三个创新来推动我们的工作:一是要通过制度创新推动证券经营机构和上市公司的法人治理建设。二是通过金融业务的创新，提高证券市场的发展水平。要抓住外资可以参股上市公司国有股、法人股和中外合资基金公司等机遇，提高证券市场对外开放力度，加快证券市场的发展。针对当前金融品种单一，缺乏做空机制以及套期保值功能得不到充分发挥等问题，我们应适时推出股指期货等金融衍生品，提高整个证券市场的抗风险能力，拓宽券商融资渠道，提高券商竞争实力，并以此提升整个证券市场的发展水平。三是通过监管方法及手段的创新，提高监管工作的水平。”

　　简评：未来的市场机会，对于投资人而言，有外资入市、金融衍生品等亮点。

　　二、债券市场

　　上证报《三天引来1600亿元上海轨道交通债卖疯了》“上海轨道交通建设债发行规模为40亿元，其中约有38亿元面向机构投资者发售，最终配售金额由主承销商根据簿记建档等情况确定。据了解，从2月19日至2月20日间的短短三天内，主承销商共收到逾160亿元的机构定金，按10%的定金比例计，名义认购资金超过1600亿元，认购倍率达到约42.1倍。上海轨道交通建设债发行利率为4.51%。”“从今年年初上市的部分企业债的市场表现看，新债上市首日的收益十分可观。如02三峡债从发行到上市前后相差仅近5个月，上市首日收益近4%，折算为年收益则在9%以上。因此，导致了部分机构以认购新股的心态去认购新债。”

　　简评：看来股市的压力还是较大。受到债市分流资金、期货市场分流资金等等的牵制。

　　三、政策焦点/利率市场化

　　中证网《利率市场化将凸现货币政策效应》“利率市场化将加强货币政策有效性。”“我国利率市场化改革应加快步伐。”“目前我国中央银行充分供给资金，商业银行惜贷，市场价格走低，消费不振，经济徘徊在8%以下的现象，仍然被大多数人归咎于通货紧缩，而忽略了市场机制下市场利率的信号作用丧失对此造成的影响。”

　　简评：从海外媒体的观点来看，利率市场化给商业银行带来一定压力。

　　四、供求关系/资金供应

　　1、中证网《央行公开市场操作场次增加》“央行公开市场操作场次从本周起由一周一次增加为一周两次。据昨日公布的公告显示，从2月25日起，央行公开市场操作招标时间为每周二和周四上午的9:00--10:00，相应的资金清算和债券结算时间为每周三和周五。同时，央行还调整了公开市场业务一级交易商，哈尔滨市商业银行、合肥市商业银行、贵阳市商业银行等三家银行成为央行公开市场业务一级交易商。目前，公开市场业务一级交易商共有43家。”

　　简评：次数增加，是增加影响市场的机会。具体发生什么影响，则看央行采取正回购还是逆回购。目前仍旧有观察的必要。

　　2、《融华债券型基金今起发行》“中融融华债券型基金今日起正式发行，发行期一个月。中融融华债券型基金首次认购费仅为0.6%，具有收益稳、风险小和费率低等特点；模拟测算显示，融华债券型基金预期年收益率达到5%的概率为84%。该基金充分考虑了股票和债券两个市场的投资机会，在产品设计上将股票投资的范围确定为0～40%，是目前债券型基金中最高的。”

　　简评：基金业高速扩容，一直是近期以来的主旋律。

　　五、行业动态/龙头股动态

　　中新网《2003小灵通有望解禁》“2003年春天，‘小灵通’兵临北京和上海城下。这是两个最后的底线，然而，这个底线正在被悄悄攻破。”“上周，四大电信商在接受记者的采访时均对此事表示了心照不宣的沉默。中国联通总裁王建宙说，这个问题先不谈了，日后再说。”“上月，珠江三角洲，中国电信投资10个亿开建小灵通网，圈进广州、东莞、佛山、中山、顺德等城市，全网可能于4月份建成。同月，重庆电信小灵通网建成后在当地引起极大震动，中国联通和中国移动慌忙推出大灵通和超灵通，进行话费价格战。本月，长江三角洲的苏、锡、常地区开建小灵通网，并逼近上海。华中的武汉市也将在5月份建成小灵通网，几千台基站早已采购完毕。”

　　简评：注意手机单向收费，将给予中国联通等上市公司很大压力。但是对于小灵通设备制造商来说，有一定商机。

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