有关专家预计：国债中标利率很可能比预料低

　　本报讯(记者 刘世磊)据记者了解，随着2003年第一期国债发行的日子日益临近，机构投资者正跃跃欲试，准备在首期国债发行中一显身手。

　　湘财证券债券部的胡卫东在接受记者采访时表示，现在市场人士普遍认为，今年将是“债券年”，将有更多的资金进入债券市场。由于目前市场资金非常充裕，各家机构对本期国债都志在必得，同时本期国债可以跨市场交易，再加上扣除基本承销额后，竞争性招标额 仅为250.5亿元，数量不大，因此，下周一国债的中标利率很可能比预料的低。

　　通常情况下，春节过后银行资金都比较宽松，因此银行间市场的资金比较多。为此，本周二，央行以正回购方式从货币市场回笼了100亿元资金，虽然人民银行公开市场业务操作室表示，正回购是因为目前商业银行头寸增加较多，外汇市场供大于求，央行基础货币投放大量增加所致。但是，有业内人士认为，央行此举还有配合本次国债发行的用意。为避免出现去年国债发行时中标利率过低的情况，通过正回购发出的一个警示信号，提醒参与投标的机构不要采取不理性的行为，过分压低发行利率。

　　胡卫东表示，虽然央行回笼了部分资金，但市场资金仍供大于求。因为2002年11月央行通过正回购回收的350亿资金即将到期，这样又将有350亿资金流入市场，所以总体上将向市场放出250亿元资金。目前，交易所国债的平均到期收益率在2.73%左右，银行间国债的平均到期收益率在2.7%左右，本期国债的中标利率可能要低一些，大概为2.65%。这对交易所交易的现券来说是一个利好，将会刺激老券再现一轮上冲行情。

　　胡卫东还认为，目前债券市场繁荣对股票市场的走好也有一定的支持作用。以前股票和债券两个市场走势完全相反，现在则表现为一定的趋同性。由于股票市场风险较大，而债券市场收益较稳定，所以现在很多资金流入债券市场，而通过国债回购获得资金又可以进入股市。现在国家采取了很多措施支持国债、企业债的发展，可转债的发行条款也越来越有利于投资者。因此，今年债券市场机会颇多。