业内人士认为：基金交易单位需要“瘦身”

　　业内人士认为，改变基金“夹板交易”现象的突破口在于基金交易单位需要“瘦身”

　　本报记者 刘兴祥

　　随着封闭式基金交易价格自去年中期以来大幅下挫，特别是全部跌破面值以后，基金交易日渐萎缩。据初步统计，在今年前10个交易日内，平均每天约有10余只基金的成交量低 于100万份基金单位。一个普遍的看法是，基金交易最小变动单位设置不合理是造成这一现象的原因之一。对此，有业内人士认为，基金交易最小变动单位目前需要进行调整，至少应该从“分”缩小到“厘”。

　　与股票交易一样，目前封闭式基金交易的最小变动价位也是“分”。客观地看，1分钱对于平均价位在数元左右的股票来说，尚属合理，但对于绝对价位相当低的封闭式基金来说，不合理性却越来越明显。从近期盘面看，虽然一些基金只变动了1分钱，但由于其市价只有七、八毛钱，变动幅度就超过了1%。如基金汉兴，昨日只下跌了1分钱，但跌幅却达1.47%。这意味着，基金持有者即使低1分钱卖出，也将承受不小的损失。基金交易中的“1分钱尴尬”越来越明显。

　　业内人士普遍认为，基金最小变动价位的不合理导致基金市场存在独特的“夹板交易”现象。众所周知，基金交易不需交印花税，按0.25%的佣金费率来计算，基金双向交易总成本仅有0.5%，而对于具有资金等方面优势的保险资金和证券公司来说，其双向交易成本就更低。这意味着，在面值以下进行交易的基金，其价格每上涨一分钱，就可以获得至少0.5%的利润。所以，在基金交易中，买卖盘上经常同时挂出数量巨大的买单与卖单。显然，“夹板交易”现象的长期存在直接导致了基金价位走势的呆滞。另外，中小投资者在基金交易中往往不得不高1分钱买进或低1分钱卖出，这显然加大了中小投资者进入基金市场的成本，对中小投资者的利益造成了较大影响。

　　随着基金交易变得呆滞，二级市场价格已经难以充分、及时反映基金的价值变动，投资者对基金价值的合理判断也无从谈起。尽管投资者在投资基金时需要精挑细选，但是，令投资者往往困惑的是，在没有什么行情的市况下，好基金与差基金的表现并没有大的区别，这与封闭式基金净值披露准确到小数点后四位形成较大反差。因此，基金二级市场行情无法充分显示基金本身的价值变动，效率还不够高，这直接影响了投资者的参与热情。

　　对于上述问题，有业内人士认为，目前调整基金交易最小变动单位能够发挥较大作用，一个可以预期的效果是，将有助于提高市场运行效率，降低投资者进入基金市场的成本，在相当程度上有助于活跃基金二级市场。

　　不少人士认为，以“厘”为最小变动价位是比较合理的。从技术角度看，目前交易所已经能够在行情系统揭示开放式基金净值，这表明技术趋于成熟。从实际需要来看，“厘”也是一些开放式基金每日公布净值的最小单位。因此，调整到以“厘”为最小变动价位很有必要。