深交所研究报告建议：发展金融衍生产品市场

　　本报讯(记者 郑言 梁虹)深圳证券交易所综合研究所日前发布了一份研究报告，这份名为《深圳股票市场流动性研究》建议，建立并发展金融衍生产品市场，增加集合竞价的透明度。

　　报告认为，中国金融市场金融产品比较匮乏，投资资金缺少合适的投资去向，大多流向股票市场，这也是造成中国股票市场换手率较高的原因之一。

　　报告指出，封闭的集合竞价制度对流动性产生不利影响，投资者有倾向在集合竞价时段通过大额交易进行“对敲”或者操纵股价。深圳股市的非对称信息成本、指令处理成本以及隐含价差大致呈“L形”曲线，每日开盘后的十分钟内，非对称信息成本、指令处理成本以及隐含价差较大。政策和重大事件的发生对市场流动性造成的影响是显著的，发行制度变化、交易制度变化、透明度变化、货币政策的变化以及印花税调整、人行查处违规资金等市场整顿行为都对市场流动性产生了影响，并且在市场上涨过程和下跌过程中呈现出不对称性。

　　报告建议，建立并发展金融衍生产品市场，引入做空机制。通过引入做空机制，为投资者在市场下跌时提供规避风险的机制，可以降低流动性的不对称性。应增加集合竞价的透明度，即由封闭式的集合竞价转化为“开放式”的集合竞价。只有这样才能使信息得以迅速、有效、地传递到投资者，从而减少内幕交易和股价操纵等违法现象，保护投资者利益。为了降低投资者的成本，增加市场流动性，要降低股市的信息不对称性。