汉唐证券认为市场将在1300-1700点箱体运行

　　晨报讯 近日，汉唐证券研究所推出专题报告“2003年证券市场展望与投资策略”，对今年证券市场的政策面、市场运行态势进行分析研究，通过对各行业的分类比较，找到具备投资价值的公司群，并对投资者操作策略提出建议。

　　该报告指出，2003年财政政策力度不减，支出结构将有所调整；货币政策适当积极，结构性信贷政策的变化值得关注；而国有企业改革将理顺思路，具体对国有上市企业的影响 要重点关注各地出台的实际政策。2003年证券市场发展的主基调是开放与创新。2002年是证券市场的调整年，国际化、市场化是证券市场的发展趋势；2003年证券市场将进一步加强制度建设，在稳定、发展的基础上，逐步弱化“政策市”的旧有模式。随着市场化、国际化进程的加快，一些对外开放的举措也进入到实质性操作阶段，同时证券市场的创新也将面临较大的机遇。基于中国证券市场生存和发展的现实环境，投资理念变迁、市场制度建设、上市公司业绩改善需要时间条件。该报告得出结论，2003年行情，将是转型期内的箱体运行格局，市场主体运行轨迹维持在1300-1700点区间。

　　该研究报告采用行业整体的总资产增长率和主营收入增长率这两个指标来比较不同行业间的成长性差异。根据各行业2000年到2001年平均主营收入增长率和平均总资产增长率的幅度，把14个行业分为高速增长行业、快速增长行业、稳定增长行业和缓慢增长行业。其中，高速增长行业包括电子元器件、房地产和通讯设备，这些行业的特点是主营业务收入和总资产同时呈现高速增长态势；快速增长行业有造纸、医药、电力生产等三个行业，2000年到2001年度平均增长率在19%到21%之间，平均总资产增长率达到了14.5%到21%的高水平；稳定增长行业包括石化、建材、纺织服装、机械和汽车等五个行业，港口和零售业也可以列入该行列；缓慢增长行业有煤炭采选、钢铁和食品等三个行业，以上行业2000年到2001年度的平均主营收入增长率在1%到4%之间，远低于同期GDP的增长幅度，平均总资产增长率也远低于其它行业同期的平均总资产增长水平。以高速增长行业为依据，该研究报告归纳出2003年有可能成为热点的五类公司群，即外资并购、资产重组、价值投资、行业政策和科技概念。其中，外资并购可重点关注的公司有上港集箱、深深房、福田汽车、深能源、振华科技等；资产重组可重点关注盐田港、深赤湾、桂冠电力、天士力、东北药等；价值投资可关注万科A、一汽轿车、漳泽电力、同仁堂、云南白药等；行业政策主要关注汽车行业、医药行业等；科技概念则要广泛得多，而且反应比较灵敏，可灵活把握。

　　该研究报告重点指出，2003年的投资策略应重点把握三点：一是时机选择重于资产和品种选择，把握短线操作；二是从交易策略看，短期适于采取惯性投资策略，中期适于采取逆向投资策略；三是重点关注局部行情的出现，重大局部行情的出现主要集中在以《证券法》修改为核心的制度管理放松方面，政策利好构成波段操作的条件。在该策略的指引下，以上述五类公司群为基础，给出投资者在股票投资组合上可选择的两种组合方案。第一种是激进型投资组合，外资并购投资比重占30%，资产重组占30%，价值投资占20%，行业政策占10%，科技概念占10%；第二种是稳健型投资组合，其中，外资并购占10%，资产重组占10%，价值投资占35%，行业政策占35%，科技概念占10%。此外，汉唐证券研究所对一些传统行业通过基本面的筛选，选择出11只股票来制定防御型的投资组合，作为激进型和稳健型两种类型的有效补充。其中金融、造纸、煤炭、石化、钢铁、塑料、食品、零售在投资比重中均可占12.5%，相应股票是招商银行、深发展、华泰股份、兖州煤业、上海能源、中国石化、海油工程、韶钢松山、佛塑股份、双汇发展、友谊股份等11只股票。汉唐证券研究所建议，投资者可在选择激进型或稳健型投资组合的基础上，适当融入防御型组合品种。

　　实习记者 贾军慧