中国最大民营担保公司为扩大规模而紧急融资

　　《上海证券报资本周刊》 记者 陈建军

　　作为中国最大民营担保公司的董事长,张锴雍现在可谓心急火燎。在日前召开的"2002大中华区创业投融资高峰会暨中国创业投资年度论坛"上,张锴雍宣布深圳中科智担保投资有限公司正在打破拒绝国有资本参股的"戒律"紧急融资。中科智紧急融资的目的是为迅速做大,意在5年后将担保额由现在的18亿元发展到150亿元,并希冀自己成为外资担保业进入中国市 场的跳板。

　　不再拒绝国资参股

　　"我今天的身份是双重的。作为担保公司,我们是为中小企业提供资金支持的人；作为急于做大的企业,我们又是渴望资本支持的人。"12月6日,张锴雍在"2002大中华区创业投融资高峰会暨中国创业投资年度论坛"上的开场白别具一格,"以前,我们拒绝国有资本参股,现在我们则欢迎包括国有资产管理部门、国有银行、国有企业等各种各样性质的资本参股。"

　　据介绍,为了保持民营企业运作机制灵活的天然优势,中科智以前的增资扩股拒绝了国有资本的参与。中科智担心公司被国有成分所控制后,在机制管理上就不能达到最初的设想。

　　当时,广发控股希望将旗下身家5000万的深圳分公司全部作价入股中科智,深深房也主动要求参股。需要扩充资本的中科智并没有接受这些盛情厚意,坚决拒绝了这两个家大业大的国字号背景的企业,相反接受了同样是民营身份的聚友网络的1000万元入股现金。

　　事实上,就在张锴雍此次宣布打破戒律吸引资本参股之前,中科智今年已经完成的两次增资扩股,吸纳的也都是非国有资本。第一次的增资扩股是在今年上半年,由美国美洲投资银行等境外机构投资了800万美元。公司也因此成为首家中外合资的商业性担保投资公司。第二次的增资扩股在9月结束,香港聚友实业有限公司、湖南鸿仪投资、广州华盛工程实业有限公司等10多家企业和境外人士共注资2.95亿元人民币。

　　经过今年的两次增资扩股,中科智的注册资本金已经超过5亿元。张锴雍显然并不满足,他希望公司的注册资本金在2003年6月达到10亿元人民币。目前,中科智正在以上海和北京为华东、华北总部,实现向京沪周围地区的快速扩张。接下来,上海和北京的公司仍旧需要庞大的外来资金参与。

　　据负责筹划在上海打造华东总部的深圳中科智集团有限公司副总裁李涌介绍,上海公司的注册资本金约为4亿元,中科智设想自己控股51%。上海公司在2003年6月组建完毕后,拟迅速向浙江和江苏两省发展分公司；争取在2003年底,初步建成北京公司的雏形,再向河北、天津等地扩展分公司。目前,中科智正在珠江三角洲地区以深圳为总部,在广州等地开设分支机构。

　　"中科智目前制定的计划,不久之后可能就会调整为力度更大的扩张。目前,全国已有30多个地区的政府邀请中科智到他们那里去开办担保分公司,十几家银行也主动希望中科智尽快开办异地担保业务。"李涌说,"中科智在各地开设的公司,总体上会与当地资本合作。只有充分利用各地的资本资源,才能在最短的时间内将中科智做成中国担保行业的第一品牌。"

　　外资担保进中国的跳板

　　合资后的中科智2000年4月份做的第一份商业计划书,希望2005年分别将资本金和担保额扩大到5亿元与15亿元。据了解,截至2001年10月底,中科智的担保额已经达到18亿元。中科智今年做的第二份商业计划书,希望资本金在2003年6月达到4亿元,担保额在2006年达到100亿元。现在,中科智正在做第三份商业计划书,希望在2007年将担保额达到150亿元。

　　"迅速做大的目的,就是使自己成为外资担保进入中国市场的跳板或者工具。我个人现在对公司处于绝对控股的状态,随着不断增资扩股对我个人股份的稀释,我可以接受担保行业职业经理人的最终角色。"张锴雍对自己的惊人出语,作出了进一步的解释。"没有人不希望自己独自赚大钱,但中国担保市场实在太大了,凭我们中科智独自小打小闹,很难做大不说,随着外资担保业大规模进入中国,国内现有的1000多家担保公司不迅速发展,没有多少能够生存下去的。而通过引进资本做大蛋糕,自己赚的钱本身会只多不少。"

　　据中科智测算,2005年时的全国企业担保市场额高达81629亿元,而市场饱和度仅仅只有2.2%。高达几万亿元的巨大需求缺口,给了外资担保巨大的商业机会。

　　张锴雍说,"以前,很多资本对担保是谈之色变,现在虽然意识到担保行业的发展空间了,但开放的形势已经不允许资本从零开始做担保了。中国目前的1000多家担保公司都处在初级担保阶段,面临着向商业担保过渡的趋势,即还处于商业信用与银行信用之间。只有在度过了担保银行级的信用后,才能向国外大担保公司那样向担保银团级别过渡。美国资本市场上共有37家上市的担保公司,最大公司的资本总额达到8000亿美元,中国目前的担保行业根本就不能与之相提并论。"对于3家外商独资担保企业已经进入中国市场,张锴雍更表现出一种时不我待的紧迫感,"片面强调国际惯例,外资担保在中国肯定行不通。中科智和外资担保相比的优势不在于对抗,而在于融合。因此,我们创造的18亿元担保没有1分钱坏帐的成功商业模式,就可以和外资担保形成双赢。"

　　从目前的情况来看,外资进入中国担保市场的步伐可能会很快,因为中国担保企业成功运作的利润实在是高得惊人。经过张锴雍测算,中科智今年的利润总额将达到3500万元,销售收入的利润率为65--70%,净资产回报率为15--20%。

　　18亿元没有1分坏帐

　　中科智18亿元担保没有1分钱坏帐的业绩,显然与担保行业目前普遍呈现的凋零局面截然不同。"政府旗下的担保公司出现亏损并没有多大的经济学意义,因为其更多的是为政府调控经济而服务的。之所以有那么多的民营担保公司也出现亏损,则是因为它们中的很多人念歪了经。"在张锴雍看来,相当多的民营担保公司本身并不是将担保当作事业来做的,而是将担保公司当作自己股东融资的工具,从而无法从严审贷,造成大量的代偿。

　　说到底,中科智的模式就是将担保和风险投资结合起来,以担保为手段进行风险投资。其具体运作方式是:债转股。即在一定条件下,将贷款资金全部或部分转成被担保企业或资本运营项目的股权,将用于直接投资的风险投资资金部分转成担保基金,利用担保的放大功能为投资项目取得银行贷款,以扩大投资面,分散投资风险,提高投资成功率。担保投资业务控制的各种资产,除与风险投资一样采用转让和上市方式变现外,还可以解除担保的方式退出担保投资项目。

　　担保投资的运作方式,使得担保公司的风险控制能力增强,而它所面对的风险又相较风险投资要小。风险投资如果成功,就可取得巨额回报；而一旦失败则血本无归。采用担保投资,若企业经营成功有可能上市,就可换股或行使期权,享受到与风险投资一样的好处；如果企业经营不善出现亏损,则可优于其他股东对企业进行债务追索。张锴雍认为,关键就是要在授权与债权这两极之间找到一个平衡点。

　　"我到一家民营企业去转一圈,不看任何财务报表,就可以知道能不能为它担保。但在我们的客户总数中,最多只有5%的客户是我审贷的。因为我即使有三头六臂,我们的担保额也永远做不大。"张锴雍认为,中科智正在进行的高速扩张并不会带来业务风险,"既然公司的其他管理人员根据同一的标准可以安全地审贷,就说明我们的模式是可以在各地拷贝的。"