□天相投资顾问有限公司张苗

　　近日，上海证券交易所总经理朱从玖在谈到上证所计划推动以蓝筹股为核心的市场深化发展时，表示上证所要积极推动蓝筹公司重视培养并维持较好的投资者关系。可见，在监管部门不断推进、广大投资者和媒体积极呼吁以及一些上市公司努力尝试的背景下，投资者关系已经成为一项重要的课题，逐渐被市场重视，而在这个过程中，蓝筹公司将成为一支重 要力量。

　　成熟市场蓝筹公司的投资者关系

　　成熟资本市场的投资者关系在最近十年时间得到了飞速的发展，投资者关系的功能从仅向经纪人被动地提供财经信息演变为向庞大的机构投资者以及中小投资者积极地发布战略和财经信息。许多蓝筹公司在这个过程中，开展了一系列创新有效的投资者关系活动，使得世界范围内的投资者关系管理水平迅速提升，同时，公司本身也获得了市场的长期认可。

　　GE的投资者关系取得成功主要有以下原因：一是投资者关系负责人与公司高层进行直接沟通；二是公司积极地与投资者进行直接沟通；三是公司力求让投资者了解到公司的所有信息。杰克·韦尔奇说，我们的目标是使GE始终铭刻在投资者脑海中。

　　AT＆T公司3300万个人股东持有公司45%的股本，其余的55%被机构投资者持有。在业务向任意距离通信领域转型的几年中，AT＆T从事了一系列收购活动，公开、真诚的双向沟通使得投资者对公司给予了高度的认同。例如，1999年初，股东对公司收购TCI进行表决时，有投票权股东的75%都参加了投票——这是有史以来最高的纪录，而此次大会的又一历史性纪录是参加大会的人有99%投了赞成票。如果公司没有强大、有效的沟通，这个纪录是无法实现的。

　　蓝筹公司将成为IRM重要力量

　　我国证券市场的供求机制以及流通机制，使得上市公司先天缺乏重视投资者关系的动机，公司披露信息主要是为了满足强制信息披露的要求，而很少考虑如何通过有效的沟通提升公司价值，因此，上市公司公告语焉不详，避重就轻，有头无尾的情形时有发生。

　　随着我国证券市场的市场化改革不断推进，发行方式、供求关系的变化，以及更重视公司基本面和增长潜力的机构投资者队伍的形成，使得越来越多的上市公司意识到投资者关系管理已经成为必需品。监管层不断提高信息披露要求，诸如引入分阶段信息披露，引导持续信息披露理念，开始披露季报、刊登预警公告、提前公告定期报告披露时间等等，都无疑是在通过不间断的沟通尽可能消除由于信息不对称而引致的风险。

　　在上述背景下，我国上市公司与投资者交流的方式必然从被动的信息披露，向积极主动地与投资者沟通转变，而在这个过程中，蓝筹公司群体，不但在行业中占有重要地位，而且也将在投资者关系管理领域作为重要力量引领市场尊重投资者理念的形成。

　　因为，其一，一些蓝筹公司有着海外上市的背景，能够汲取海外投资者关系管理的优秀经验和先进技术；其二，蓝筹股作为资本市场中的重量级公司，其股价并不是个别投资者操纵即可影响的，而更加需要广大投资者形成对公司长期认可；其三，投资者关系管理也将和公司产业经营相得益彰，形成资本市场和产品市场的良性循环。

　　目前，许多蓝筹公司已经在这方面做出了有益的尝试，2001年7月，境外上市不久的中国石化荣获《亚洲金融》杂志颁发“最佳投资者关系奖”。在此次由亚洲340家全球性基金公司的基金经理投票选出的亚洲50家最佳投资者关系奖获得者中，中国石化能够名列前茅，说明该公司投资者关系工作得到了投资者的肯定。

　　从被动的、单向的信息披露向积极的、互动的、市场化的沟通方式转变是我国投资者关系发展的必然方向。蓝筹公司作为资本市场中的优秀群体和重要力量，具有实施投资者关系管理的内在动力，因此，也必将引领市场形成尊重投资者、回报投资者的理念。