正商顾问 柳瑛

　　上周，长盛基金公司的一纸公告虽然没有引起市场的过多关注，但却预示着基金发行方式的新动向：18日开始，开放式基金长盛成长价值的申购赎回放开，原定的1.5%的申购费率暂不执行，而是继续延续认购期间的1.0%的费率。

　　可以说，这是国内的基金公司第一次正式向基金的发行费率提出挑战。以往开放式基金也有一些费率优惠，比如对大单购买的费率优惠、对持有时间长的投资人赎回费率下调等等。但这些都是在招募之初就在公告中写明的。而本次长盛的调价，可以说完全是临时作出的应对措施。紧随其后，就有华安发出临时公告：正在发行的华安上证180指数增强型基金在发行期内，投资人将在基金费率上享受八折优惠。

　　其实，在前面基金的发行中，一些调整已经隐含了手续费下调的含义。比如，国泰金鹰、南方稳健成长等下调首次认购规模，也是降低了投资人的认购成本。不过，这层“窗户纸”最终还是让长盛捅破了。

　　如果把基金看作一种商品，手续费和管理费就是这种商品的价格，而基金公司使投资人资产增值的能力就是基金的价值。用性能价格比的观点来看，同样的价格大家愿意选择获利能力高的基金品种，同样的获利能力大家愿意选择价格低的基金品种。

　　总体来说，目前国内股市的涨跌趋同，债市低迷，给基金经理们的运作空间不大。虽然一些基金已经在近期亏损比较严重，但其余的大部分操作结果还是基本一致的，要想在其中脱颖而出并非易事，造成不同基金之间的价值缺乏差别。而何况，长盛公司今年上半年的表现相比以往，还有下滑的势头。好，降价吧，至少这还是能够提高产品的性能价格比、让自己的基金区别于其他产品的一个方式。

　　如果长盛的运作和目前的融通、易方达、博时、宝盈等基金差别不大，长盛的费率优势就会凸现出来。不过，同期还有银华、嘉实、大成等首发的开放式基金在发行，认购的费率和长盛的优惠费率基本同为1.0%，很难估计这种手续费下调的作用会有多大。更为重要的一点是，目前的投资人并非是因为开放式基金的手续费高而不购买，大多数人还是不看好市场，要不然下调存款利率早就该把资金赶入股市中来了！所以说投资人对价格的敏感度现在并不高。

　　当然，如果长盛能够有一个较好的净值配合，或许可以吸引一些投资人。但这时候大家感兴趣的其实还不是手续费，而是你帮人家赚到钱了。

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