□荣篱

　　自6·24行情后，大盘步步走弱，指数已低于行情发动前的点位，伴随而来的是基金净值的大幅缩水。公布第二季度季报的57只基金第三季度末的净值相对第二季度减少64亿，若再加上当时已运作却未公布季报的基金以及第二季度后募集的新基金，净值损失将更大；进入十月，第一个交易周由于电力股的集体下挫，使一向持有电力股较多的基金的净值再度受 挫。

　　57只公布第二季度季报的基金6月28日净值总计为939.70亿元，到9月27日这一数额降低为875.12亿元，减少64亿元，减幅6.87%。57只基金中有34只基金净值跌幅超过5%，其中跌幅超过9%的有两只。数据显示，基金第二季度末的仓位与第三季度末的净值减幅没有直接关系，并不是人们想象的那样，第二季持股比例越高第三季的净值损失越大，表现最为突出的是基金兴华。该基金第二季度末持仓72%，高于基金平均持股比例，但在大盘下挫8%的情况下，其净值损失不足1%；另一只基金——基金裕隆第二季度末持仓量高达77%，第三季度的净值损失只有2%。这种情况蕴含两个可能，一是基金所持股票较为抗跌，二是基金在行情后及时减仓。

　　进入十月份后的第一周基金净值出现了加速下跌，与第二季度末相比，跌幅超过2%，就连第三季度表现良好的基金兴华也未能幸免。除基金兴华等4只基金外，相对第二季度末，57只基金的净值跌幅均超过5%，有4只基金的净值跌幅超过1成。至此，6·24行情后，基金净值损失已超过7%。业内人士分析，这与进入十月以来电力股大跌有关，而基金持有电力股的比例一向都比较大。以“景”系基金为代表，该系基金第三季度净值表现平平，基金景阳和基金景业的净值在第三季度末跌幅3%，应算较为理想的。然而，进入十月份后，该系基金净值出现较大幅度的下跌，不排除其与国电电力等重仓股的急挫有关。另外，有人士表示，由于最近市场上出现的突发事件，也不排除基金进入十月后有减仓行为。

　　净值损失首先来自大盘的下挫。一位基金经理表示，6·24行情来得十分突然，不少基金措手不及，在原本看空的情况下陡然反手做多，大比例建仓甚至抢货，出现了一个只有几亿规模的基金买了数百只股票的情况。然而行情来得快去得也快，这使不少基金重仓持股后相当被动。不少基金经理对后市的判断都是平衡市，因此在这种情况下，基金不会大幅减仓。基金净值跌幅较大的第二个原因来自基金重仓股的下挫。依据第二季度季报，54只封闭式基金持有的219只重仓股在第三季度的平均跌幅达9%，超过大盘。219只股票中有23只股票的价格在第三季度有所上涨，而其他196只股票的价格都有不同程度的下跌，其中15只股票跌幅超过了20%，与两市大盘同期平均跌幅8.69%相比较，219只股票中有95只跑赢了大盘，占基金重仓股家数的43.38%。