9月19日——9月26日

　　本周现券市场下跌走势减缓，并有回暖迹象。天相债券指数9月19日收盘于1042.06点，9月26日收盘于1040.35点，下降1.71点，小于上周下跌幅度，债券全周总成交金额大约为192亿元，较上周总成交金额增幅为41%。

　　回购市场全周交投总金额下降较多，总成交金额约为550亿元，比上周640亿元的总交投金额下降了14%。受央行公开操作的影响，除14天的回购品种外，其余回购的加权平均回购利率水平较上周都有上升。但大部分回购的成交金额较上周有所下降，只有3天和91天的回购成交金额有不同程度增加，其中3天的涨幅显著，超过45%，并在尾市交易极度活跃，这可能与国庆长假将至有密切关系。

　　交易所债券市场现券走势受央行公开市场操作的影响，成交金额大幅放大。随着联通申购缴款压力的解除，及十一长假的到来，目前国债现券市场一定程度上出现了转暖迹象。另外，经过连续的下跌，国债的投资价值开始显现。本周三02国债(10)开盘出现异常现象，第一笔成交价格竟是0.99元，可能是因投资者操作失误造成，结果导致该天K线底部接近于0。该投资者此次操作失误可能导致损失1000多万元。交易场所确认机制的安全性需进一步加强。

　　企业债交易大幅回落，全周总成交金额1.9亿元，比上周下降将近1亿元。在本周的公开市场操作中，央行将2002年6月25日至9月24日进行的公开市场业务操作的91天、182天、364天的未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据，相应的公开市场业务正回购合同中止执行，中国人民银行用于正回购交易的质押债券同时解押。我们认为，本次央行公开操作在回笼资金的同时，有引导债券市场走暖的意图。另外，增加了公开市场业务操作的工具，扩大银行间债券市场交易品种，这样一方面可以活跃货币市场，另一方面央行可继续持有手中的现券，便于灵活操作，同时，为发展壮大票据市场做出有效的尝试，可谓一举多得。