晨报记者 袁满　　

　　二期凭证式国债连售四天还有余额

　　记账式要取代凭证式？

　　昨天，记者从几家银行获悉，已经连售了四天的二期凭证式国债至今还有不少余额没卖出去，这是往年从未出现过的现象。业内人士指出，利率偏低是本期国债遇冷的主要原因。而从长远的发展趋势来看，凭证式国债已开始逐渐淡出个人投资市场，其地位有朝一日将被记账式国债取代。

　　以往国债销售的火爆场面没有在本期国债的销售中重演，尽管还有人来排队，但态度显然不如以前积极。一位银行业务员说：“来柜台问的客户倒是不少，可一听说利率，算了一下，买一万块钱的三年期国债，每年就比同期的定期存款多5块多钱，很多人摇摇头就走了。”据记者了解，截止到昨天，农行北京市分行5个亿的国债仍有2.3亿没卖出去。即便是历次国债销售业绩最好的工行北京市分行也没卖完，该行18亿的国债额度还有一成多攥在自己的手里。该行个人金融部的工作人员说：“要在以前，早就卖光了。”然而，在国债销售走冷的背后，却折射出投资者对新的金融产品的呼唤。在销售现场，面对大幅缩水的利率，一位大妈无奈地叹了口气说：“不买国债我买什么？”

　　就此，业内人士指出，未来凭证式国债将淡出，流动性更好、获利空间更大的投资产品将更多。据工行总行资金部证券管理处的有关负责人分析，凭证式国债总有一天要退出主流，取而代之的将是新近各行推出的记账式国债柜台交易。因为，凭证式国债存在明显的利率风险，并将这种风险主要集中到了银行。凭证式国债不能流通，变现机会只有一次，投资人只能提前兑现。一旦利率上调或出现更好的投资产品，很有可能会出现投资人集体挤兑的现象。届时，银行不得不拿出资金来大量买进这些国债。可对于银行来说，面对新的、更好的投资产品或渠道不但不能去投入，反而要动用资金来大量买进这些已经不怎么赚钱的产品，因此有可能陷入流动性风险。而记账式国债则能够有效地分散银行风险，国债柜台交易每天有买有卖，并且银行可以通过价格的调整来吸引新的投资者，从而减轻利率风险。

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