主持人：李楠

　　嘉宾：陈仕华天相投资顾问有限公司副总裁

　　王俊峰国泰基金管理有限公司市场部副总监

　　主持人：欢迎收看《今日证券》。今天我们演播室邀请到了两位嘉宾，一位是国泰基金管理公司市场部副总监王俊峰先生，你好！另外一位是天相投资顾问陈仕华先生，你好！

　　主持人：在开始今天的话题之前，先请陈先生来介绍一下上一周基金净值的表现。

　　陈仕华：上周整个市场是呈现一种震荡调整的走势，我们来看这张图，上证是下跌了0.61%，深证指数是下跌0.20%，在这种市场情况下，基金的净值变动幅度不大，封闭式基金净值下跌0.53%，开放式基金净值下跌0.29%，但我们注意到基金二级市场价格下跌幅度比较大，平均下跌1.74%，远高于市场平均的一个跌幅。我们也注意到在跌幅比较居前的一些基金，都是前期一些小盘的基金，这些小盘基金以前都是溢价效应，就是说它的价格比它的净值要高很多。我们认为这种下跌是对于价值的一种回归，但同时我们也注意到一个现象，就是说对于在停止国有股减持之前，仓位比较重的基金，它在上周的抗跌性比较好，这从某种侧面我们认为也说明这个市场目前对这个后市相对来说也是比较看好的，在前期突发性上涨的行情当中，基金的净值表现主要是取决于它的持仓的比重，但我们认为在下波基金净值的表现，更多会取决于它持仓的一个结构，包括这个基金它主要是持有哪些行业的一些股票，持有哪些公司的股票，这是我们分析一个重点。基金将会过段时间它会公布，它在二季度末的投资组合，届时我们也会给观众朋友做比较详细的一个分析。

　　主持人：我们回顾了基金在上周的一个表现，在前一段时间基金发行一直是十分困难，而且也引起了市场各方的一个关注，实际上基金发行困难的种种因素当中，销售渠道比较单一是一个重要的因素，很多投资者的感觉就是我想去买开放式基金，但是觉得买起来非常麻烦，程序非常麻烦，这次国泰君安增长开放式基金引入了国泰君安证券作为代销售的机构，投资者就比较关心，我到证券营业部去和到银行去买到底有什么不同？我能够享受到什么不同的服务吗？

　　王俊峰：我想首先券商作为业内咨询人员，因为他对市场了解非常透彻，主要是对证券市场的了解非常深刻，包括对一些金融产品的了解，因此投资者到券商这边营业部去购买基金，他应该能够享受到一个更好的服务，营销人员或者券商咨询人员能够对客户来解释这个基金它的一个特性，在市场中发展的一些特性，可能更好地给投资者提供一个咨询的服务。另外从交易的方式上，现在券商也是通过柜台、通过电话委托、通过在网上交易都可以进行。因此投资者到券商来进行购买开放式基金相对来说也是非常方便的。

　　主持人：是不是意味着投资者再去购买开放式基金就不像以前一样，每一次认购或者赎回，都要亲自到银行去，也可以像买股票一样，使用电话委托或是网上交易就可以完成？

　　王俊峰：是的。

　　主持人：但是就是说在开户的时候要去一次？

　　王俊峰：在开户的时候还是要带相关的材料去办理一个开户的手续，这样开户之后就可以用各种方式进行认购、申购和赎回基金的买卖，所以应该来讲是非常方便的。

　　主持人：另外就是说营业网点的分布是不是要比只是将银行作为代销机构了要有一些优势呢？

　　王俊峰：因为国泰券商作为一个综合性的券商。它这次代销国泰君安的增长基金，它将会在55个城市，110个营业网点，来代理销售国泰君安增长基金，因此来讲从固定销售网点来讲还是比较方便的，投资者也可以到网点购买基金。

　　主持人：实际上基金公司选择券商作为代销机构，投资者是可以感觉到其中的好处，券商会不会因此而丧失一部分的客户资源呢？

　　陈仕华：我觉得这个问题应该这么来看，假如我们用这个短期来说，买基金的这些客户，买基金的钱不是他买股票，或者不投资在股票上，把钱拿来买基金，这样来讲，在短期上确实有一个跷跷板效应，就是说对券商经济有一定的损失，但我觉得我们应该从一个更长期的角度来看，一个就说券商的一些客户，他有一些新的客户来源，这些新的客户来源不一定对股票感兴趣，但是对基金感兴趣。这块我觉得可以作为客户基金券商一个新的业务的增长点。因为对现有的客户来说，他可能会有新的资金进来，这种资金他自己也在做一个投资组合，有一部分要买股票，但有一部分他希望买基金，委托人去管理，这块我觉得也是会增加券商的一个业务量，所以我觉得从长期来看，我觉得基金很可能会发展成一个趋势，券商现介入这个业务领域来的话，是为以后的发展能够奠定一个比较好的一个基础。但我觉得通过券商来做这种销售的话，可能会有另外一个不利的因素，因为券商我们知道，现在很多基金公司都是由券商和信托投资公司来发起设立的，券商是它的一个股东，在同等情况下券商去销售基金的时候可能更愿意销售我自己的持有股份。基金公司他们管理的这些基金，对于以后就是说我们的股东背景没有券商的或者是有券商，但它的营业网点和网络资源并不像国泰君安这么丰富的基金公司来说，它通过券商去销售基金可能会受到一定的限制。这我想我们管理层一直在提倡，在基金销售这一块，有3个资源，一个是银行，一个券商，另外一个就是其它经济机构，包括以佣金来获取收入的独立的销售和咨询顾问，我想现在银行可以做的，券商也进来了，我觉得下一步我们可以适度的去开发其它的基金经纪机构，专门的做基金经纪的机构。进入到这块业务里面来，我觉得这样对我们基金发展、对基金的销售都是有好处的。

　　主持人：王先生你作为基金管理公司的代表，你在当初选择券商的时候有没有考虑到有可能证券营业部对基金的销售可能并不非常积极，有没有考虑到这种因素呢？

　　王俊峰：我们是这样想的，实际上把基金作为一个新的品种，实际上是丰富了券商本身的一个产品库，从另外一个层面来讲，提高了它对客户服务的一个能力，客户因为它需求是多样化的。本身它到证券营业所它可能希望去买股票或者买国债，目前可能新加入这种开放式基金的品种，对一些中性的承受中度风险的客户可能会满足这类客户的需求。另外一点，从国外这个行业的发展趋势来看，券商它的业务人员，它的销售结构当中，销售开放式基金这方面的收入来源，将会占整个收入比例非常大的一部分。我想从国内发展行情结构形势来看。我觉得这块比例也会随着基金越来越多，它的比例可能也会越来越大。

　　主持人：我们刚才谈到主要是开放式基金，对于封闭式基金来讲，他们也在拓宽自己的销售渠道。工商银行被授予可以代销售封闭式基金的资格。陈先生你认为这样是不是可以很好的解决封闭式基金发行困难的一个困境？

　　陈仕华：我们可以看到我们国家在基金业的整个发展过程当中，封闭式基金他可能在相当长的一段时间里面，它可能还会占一个比较重要的一个地位，我们当时在发展这个基金的时候，我们是希望把储蓄的资金通过基金这个渠道，然后投资到这个资本市场上来，来增加基金的供给。储蓄的钱不是在银行里面。假如下一步我们封闭式还要发展，我们觉得通过来代销封闭式基金，很可能也是一个比较有益的一个尝试。但现在因为我们了解的这个情况不是特别多，从我的一个理解来看，现在好像他在封闭式基金发行的时候，他可以到银行去购买。但现在按照这个交易规则，卖的时候你只能在交易所进行买卖，而现在这个银行和交易所在交易系统来说没有联网。对于投资者来说，我在银行买，下一次我还是得到这个营业部下单去卖封闭式基金，这样我觉得对投资者不一定是非常方便，所以说这种银行代销这种封闭式基金从某种意义上来说是一种有益的尝试，但是它在实际的运用过程中，能不能达到我们这种效果，我觉得还是要看下一步怎么去做，能不能真正的去方便投资者。

　　主持人：另外我们发现基金公司在除了拓展销售渠道之外，而且也在逐步的降低认购门槛，像富国开放式基金就把最低认购额规定为1000元，这样是不是可以吸引更多的投资者来购买呢？

　　王俊峰：我们认为降低门槛确实能够吸引很多增量投资者，尤其是对一些不是中心城市的客户，应该来讲1000元是否一个比较适合的一个门槛。能够吸引更多的普通家庭加入到基金投资行列当中，我们认为这个作为营销手段应该来讲还是一个比较成功的一个手段。本身国泰基金也有这方面的经验，当时我们在申购赎回的时候也是降低了门槛，从目前整个的效果来看，我们觉得还是非常理想。

　　主持人：感谢两位嘉宾给我们进行的分析。感谢观众朋友收看今天的节目，我们明天22:05再见。

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