一般而言，开放式基金为保持充分流动性，其净值增长会逊色于封闭式基金，然而今年上半年的运作却出乎意料——开放式基金超越封闭式

　　本报记者 刘兴祥

　　开放式基金与封闭式基金，到底谁更胜一筹？有关统计数据表明，如果以基金净值增 长率作为衡量指标，去年下半年才推出的开放式基金居然后来居上，在今年上半年的运作中全面“力挫”封闭式基金，在双方的业绩较量中领先。这一结果显然出乎众多专业人士的预料。

　　先看今年1月1日以前已上市的48只封闭式基金的总体情况，其净值整体上有所增长。据统计，到6月底，48只封闭式基金的净值总额达到了709.41亿元。由于部分基金在今年进行了分红、扩募等，扣除扩募因素并将分红额转化为再投资，则基金净值整体上较年初增长了大约4.8%。与2001年平均下跌了16.03%相比，基金净值增长已触底反弹；然而与同期上证综指5.27%的涨幅相比，封闭式基金净值增长略为逊色。

　　再看开放式基金的净值增长情况，截至6月28日，华安创新、南方稳健成长和华夏成长这三只开放式基金的净值分别达1.05元、1.0493元、1.073元，其今年以来的涨幅分别达5.96%、7.13%、10.02%，平均涨幅高达7.70%。与封闭式基金的平均涨幅相比，开放式基金至少高出六成。即使是单只基金相比，这三只开放式基金的净值仍然居于基金净值涨幅前列，特别是华夏成长，其10.02%的净值涨幅在54只基金中遥遥领先。

　　考虑到入市成本的问题，如果将开放式基金与同期上市的封闭式基金进行比较，那么就比较科学。据统计，去年下半年上市的封闭式基金的平均净值增长率约为5%，而三只开放式基金的净值平均增长了7.70%，较前者高出54%。即使在单只基金上，除基金兴业增长较快外，去年下半年上市的其它封闭式基金在净值增长上均远远逊色于三只开放式基金。因此，入市时机并不是影响开放式基金表现抢眼的最主要原因。

　　另外，对比同一基金管理公司旗下的所有基金，结果表明，开放式基金仍然名列前茅。华安基金管理公司旗下的封闭式基金净值在今年上半年平均上涨了4.02%，只及华安创新的67%；南方基金管理公司旗下封闭式基金的平均净值增长率为5.31%，只及南方稳健成长的74%；华夏基金管理公司旗下封闭式基金的平均净值增长率为6.45%，仅相当于华夏成长的64%。因此，三只开放式基金在同系基金中均是一枝独秀，净值增长大大高于其“兄弟”基金。

　　此前，各方普遍认为，由于开放式基金为了应付客户赎回需要，不得不保持较封闭式基金更多的现金与现金等价物，从而资金使用效率相对较低，在净值增长上也就会逊色于封闭式基金。然而，从华安创新、华夏成长与南方稳健成长今年上半年的运作实践看，其净值增长大大强于封闭式基金。这表明，开放式基金的运作目前还是非常成功的。当然，开放式基金的运作时间尚短，未来的“较量”将更加激烈，其业绩增长的可持续性还有待于进一步观察。

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