本报记者刘兴祥

　　下周一，《外资基金管理公司设立规则》将正式生效。种种迹象表明，首批几家已准备充分的筹建中的中外合资基金管理公司将会争先上报中国证监会。有业内人士预测，随着设立规则的出台，中外合资基金管理公司不久将很快实现零的突破，甚至在今年年内至少有一家中外合资基金管理公司获准成立。

　　令市场广泛关注的是，国内最大券商之一的国泰君安日前宣布，公司已于6月25日在德国慕尼黑与安联集团签署发起人协议暨合资经营合同，共同成立合资基金公司。这是证监会颁布《外资参股基金管理公司设立规则》后第一家达成协议的合资基金方案。另外，双方还宣布将在确保质量的基础上，以最快的速度完成所有申报材料的制作，并在7月1日《外资参股基金管理公司设立规则》生效后上报中国证监会，争取成为首批获准筹建的中外合资基金管理公司。

　　开放式基金推出的事实已经清楚地表明，首批获准将占据较大市场先机。目前已获批的5家开放式基金均为首批递交申请的基金公司，而那些争取第二批开放式基金的，在不确定的市场环境下显得比较渺茫。显然，在中外合资基金设立中获得首批牌照，这将成为各方确保自己在这一新领域占据一席之地的重要筹码。另外，首批合资基金的市场影响力几乎不可想象。业内人士普遍认为，首批发行的公司应是知名大券商和国外知名集团，包括海通证券和比利时富通基金合作的海富通基金、申银万国和法国巴黎百富勤的合资基金、国通证券同荷兰国际集团合资的合资基金公司等。据了解，这些合资基金方案的准备时间均较长，在一些重大问题上已取得一致。

　　目前让市场最为关注的是，哪家中外合资基金管理公司将因率先获准设立而“名垂青史”？对此，众多业内人士均不愿进行猜测。有知情的专业人士认为，从资格条件、技术准备、方案设计等角度来看，目前还难以进行充分评判。因此，以这些因素来判断谁将夺得头彩比较困难。由于首家中外合资基金公司的设立具有相当深远的意义，因此，这需要从更高层次的角度进行判断。值得一提的是，一些具有较深政府介入背景的外资合作方很可能会获得相对优势。

　　然而，并非所有中外合资基金的筹备都一帆风顺，即使相关法规清晰之后，一些合作障碍仍然会存在。据悉，困扰合资基金的一个主要问题是股权之争，即将来的股权结构该如何设置。尽管目前政策规定外方持有股权比重不得超过33%，2004年之后可以增加到49%，但是，外方更关注，何时能够绝对控股？显然，争夺控股权对于双方都具有重要意义，导致谁都不愿意作出较大让步。一些外方在谈判中提出，将控股权的时间设置清楚地写入合作协议，这使得合作难以再进一步。有业内人士透露，一家本来很有希望在首批合资基金之争中胜出的公司，因此而濒于流产。也许，这个问题会成为更多中外合资基金心中的“痛”。

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