一方面：开放式基金的此次分红为投资者提供了实实在在的回报；另一方面：中国人民银行行长戴相龙多次强调要合理创建渠道引导储蓄资金流向证券市场。显然，开放式基金在证券市场中的地位与日俱增。

　　特约作者梁飙 唐海宇发自北京

　　近期，最先设立的三家开放式基金先后推出了分红方案，兑现了其在成立之初的每年至少分配一次的诺言，具体分红方案之优厚确实出乎广大投资者的预料。

　　尽管右表列出的收益率数据未考虑基金的交易成本，同时也仅仅是简单的将持有期收益率按时间换算为年收益率。但足已证明开放式基金半年多来的运作是成功的，而且考虑到基金分红是免税的，开放式基金的投资价值就更加明显。

　　通过将基金的年收益率与证券市场中具有代表性的一些固定收益率品种的收益水平进行对比很好的说明了上述观点。三只开放式基金的年收益率的算术平均值为4.19%。

　　目前银行一年定期存款在上缴利息税之后的实际利率水平为0.576%，两者比较，开放式基金的优势显而易见。目前上证所共有13只国债现券品种，根据《中国证券报》的统计，截止到6月26日，平均收益率水平为2.413%。在银行间债券市场上，30年期国债利率仅为2.9%，10年期固定债利率仅为2.6%。开放式基金的优势同样明显。

　　同时，在交易所挂牌上市的企业债券主要有中铁债券系列、三峡债券系列、中信债券等10个券种，市场平均到期收益率为3.5%。最近一期上市的01三峡债券到期收益率约为3.8%。近阶段企业债券的上涨幅度也相当明显，企业债的收益率水平有进一步下滑的趋势。

　　不同基金品种的比较主要是基金运作能力的比较，由于封闭式基金数量很多，我们在此选取几只具有代表意义的封闭式基金，开放式基金由于入市时间恰逢市场处于相对低位，因此操作上要比封闭式基金更加有利，种种迹象表明开放式基金的运作水平在目前已发行的各类型基金中处于出类拔萃的位置。

　　现在我们再看一下国内外开放式基金过往的业绩表现，据统计，美国开放式基金过去20年当中平均的年回报率达到12%。

　　显然，中国的开放式基金从目前运作来看，是具有投资价值的。同时，开放式基金作为投资的新品种也不断有创新的举措。开放式基金在市场营销方面不断推陈出新，最令人瞩目的，当属华夏成长基金在国内首推的“后端收费”模式。

　　自2002年6月26日至7月31日期间，投资者在申购华夏成长基金时可以先不用支付申购费，而在赎回时支付。这一模式的设计特点在于以持有期限分档设置不同费率水平，而不是现行以投资额大小分档的申购费费率结构，投资者持有年限越长，费率越低，直至为零：一年以内1.8%；满一年不满二年1.5%；满二年不满三年1.2%；满三年不满四年1.0%；满四年不满八年0.5%；八年后为0。

　　这一模式在国内可称得上是创新之举，但实际上，后端收费模式已广为国外开放式基金普遍采用，一般与前端收费模式并存于同一只基金中。后端收费模式无疑倡导了开放式基金长期投资的理财理念。

　　在这种模式下，长期持有将大大降低投资者实际支付的投资成本，使投资者投入的资金最大限度地产生收益，从而可以鼓励投资者进行长期投资，适合投资者进行养老计划投资和子女教育资金储备投资等长期投资计划，从而有利于倡导长期健康的投资理财观念。

　　各家新基金的基金经理在推出基金新品种时，也不断地提升其服务意识，通过其销售网点广，吸引了大量储蓄资金进入。随着证券市场在中国总体经济格局中占的份量越来越重，开放式基金的地位也在不断上升。近期戴相龙行长曾多次强调要合理创建渠道引导储蓄资金流向证券市场。

　　同时，作为连接资本市场与证券市场的重要通道，开放式基金的此次分红为投资者提供了实实在在的回报，使得这类品种以储蓄资金为载体进入二级市场的目标得以实现。

　　《国际金融报》(2002年06月28日第十一版)

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