虽然上半年利润缩水，但每年4至5厘的派息率依然对海外个人投资者颇具吸引力

　　记者卫容之发自上海

　　将于7月25日上市的中银香港，不幸遭遇“滑铁卢”。中银香港6月26日披露的信息显示，该行今年上半年的利润缩水45%。中国银行总行有关人士不愿对此置评，表示利润报表不 会影响上市计划，中银香港将如期上市。

　　以1.5—2.2倍账面值上市

　　市场传闻中银香港将以1.5至2.2倍账面值上市。中银香港上市保荐人之一的美林证券负责人认为，若中银香港定价为账面值的1.7至1.8倍，则有一定的吸引力；若高于1.7至1.8倍，价格就偏高了。

　　中银香港若以1.5至2.2倍账面值作价，每股介于7.79至11.4港元之间，总市值介于824亿至1205亿港元之间。中银将成为香港第三大市值的银行股，仅次于汇丰控股和恒生银行。

　　美林证券负责人告诉记者，中银的资产素质较恒生银行差，业务领域的覆盖也不能与汇丰控股相比，中银的股价相对账面值应低于汇丰控股和恒生银行。

　　中银香港3家牵头保荐人对中银香港的定价预期，介于账面值1.6至2.2倍，每股作价介于8.25至11港元。

　　抛掉67亿不良贷款

　　中银香港发言人透露，中银香港今年把总值113亿港元的贷款售予设在开曼群岛的资产管理公司，其中包括67亿港元的不良贷款。经过资产剥离后，银行的不良贷款比例由原来的21%下降至9.2%。

　　据高盛的研究报告显示，去年底，中银香港的不良贷款金额为355.12亿港元。报告指出，中银香港大部分问题贷款属于企业贷款，尤其是与地产投资、地产发展、批发及零售贸易有关。这些贷款分别占银行总贷款的15.2%、9.4%和7.6%，但占不良贷款的比率却高达24.6%、7.3%和17.8%。零售业务的不良贷款比例相对较少。

　　开先例吸收日本散户

　　中银香港承销团消息人士表示，目前中银香港已展开环球巡回推介，并决定进军日本市场，成为首家向日本散户招股的大型中国内地企业。如果一切顺利，中银香港将成为其他有意在境外上市的中资企业向海外散户招股的范本。

　　有消息称，中银香港委任野村国际为上市承销团成员之一，看重的就是野村在日本的庞大网络。

　　市场人士分析，日本的银行坏账问题严重，存款利率又接近零。相比之下，中银香港资产素质较高，而且预计中银香港上市后实行高派息比率政策，每年4至5厘的派息率对日本散户很有吸引力，中银香港因此对日本散户市场充满信心。

　　中银香港除了向日本和香港地区散户招股外，在同一时间也希望打开美国市场。但有关条例规定，未在美国上市的公司不得向美国散户招股。由于受到问题贷款影响，中银香港撤消美国的上市计划，仅以预托证券形式在美国上市。

　　《国际金融报》(2002年06月27日第一版)

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