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夏志琼
6月18日，广汇股份600256和凯诺科技600398公告，决定放弃2002年度增发新股方案，而将再融资计划调整为配股。两家公司均拟以2001年末总股本为基数10配3，配股价将参考二级市场股价并作一定折扣。广汇股份配股募集资金计划投资于“新疆红”花岗岩矿山建设工程等8个项目，预计需资金64611万元；凯诺科技募集资金将用于合资组建江阴汇
邦服饰有限公司等5个项目，预计需资金28666万元。此前，广汇股份于3月16日召开股东年会，审议通过了增发不超过6000万股A股的议案；凯诺科技于5月31日召开临时股东大会，审议通过了增发不超过5800万股A股的议案。
在增发受到市场各方广泛质疑之际，上市公司的再融资也出现了细微变化：自明天科技增发新股之后，6月份已不见上市公司的增发招股说明书。与此同时，“弃增改配”有所抬头，这与去年以来的“弃配改增”形成了明显反差。从实践来看，增发这种再融资方式并不受投资者欢迎。就我国现阶段的国情而言，配股更容易被投资者接受。据深交所研究显示，配股方式下参与配股的流通股股东有3.9%的超额收益；而增发方式下老股东无论是否参与均会受到一定损失，参与增发的流通股股东有-1.4%的超额损失，不参与的老股东有-5.97%的损失。
上市公司在增发受阻而融资饥渴症难改的情况下，是不愿轻易放弃在二级市场上筹资的机会的。在目前增发这条捷径走不通的情况下，许多公司又纷纷搞起了配股，如巴士股份、江西水泥、长丰通信等等。以长丰通信为例，公司曾在5月16日公告拟增发不超过6000万A股，募集资金不过6亿元。而如今拟每10股配6股，以2001年末4.139亿股为基数，可配约2.5亿股，以每股价格3元计，可从二级获取7.5亿元现金，比增发6000万股还可多得1.5亿元。
然而，配股未必就没有风险。神火股份配股中，流通股东只认购84.80万股，仅占可配售总额2100万股的4%，弃配率高达96%。这一数字创出近期新高。这意味着，配股风险也已凸现。另外，虽然配股较增发更能均衡各方利益，对市场的冲击较小，比如上市公司募资的时间会相应后移，募资规模会有所减少，对配股价格的制定又更为合理等，但如果不加以规范，也会严重影响股市的稳定。为此，建议管理层对配股也要严格加以约束和规范，以防配股步增发后尘，再次泛滥成灾。
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