记者周宏发自上海

　　海通证券增资扩股进程再传消息。香港红筹公司华润集团有意出资15亿元认购海通证券的新募股份。如果成功的话，华润集团很有可能会成为未来海通的最大股东。海通将成为华润在中国内地证券市场的资本旗舰。

　　另一方面，海通证券现在的第一大股东———上海实业作为上海的海外窗口企业，也断不肯轻易让海通的控股权旁落他人。一场头号股东地位的争夺战在两家红筹大鳄之间悄然展开，争夺的对象就是证券业中创利能力最强的企业———海通证券。

　　第一次亲密接触

　　华润集团全称华润(集团)有限公司，前身是成立于1948年12月的华润公司，总部位于香港。改革开放后，华润积极将业务由代理向自营、多元化经营转变，逐步成长为如今总资产560亿港元、年平均营业额322亿港元的大型集团，属下有华润创业、华润励致、北京置地三家香港联交所上市公司，被誉为在港的四大红筹之一。

　　近年，华润高层力主由商品经营向资产经营转变，在内地资本市场上动作颇大，包括房产、啤酒等方面业务。今年4月，华润总裁宁高宁公开表示将会寻求1—2年内在内地A股市场上市，确定一个证券业内的“战略伙伴”已是华润当务之急。

　　而海通在2000年增资扩股后，公司架构出现重大调整，设立了并购及大企业战略合作部，专事负责对外战略合作及开展并购业务，所服务的对象是大型企业(上市和非上市)、著名高校和科研院所、金融机构等重点客户。海通证券同长虹集团的合作，就由该部一手打造。

　　海通证券的最新规划也把“收购兼并业务”作为传统业务的主要替代者，着力发展。由于“确定一批战略客户和战略合作伙伴是购并业务的核心竞争力”，海通同样亟待与重点客户加强关系。

　　如果华润能够借本次机会成为海通大股东的话，不仅从此进驻中国内地利润率最高的行业———证券业，资本运作多了个“贴心”伙伴，而且并购业务的开展也可以“肥水不流外人田”，既可从资本运作中获取发展机会，也可以股东身份回收证券公司的中介收入。而海通则希望通过新增股东产生的业务机会，尽快确立在并购业界的地位，华润无疑是个上佳的选择。

　　据熟悉内情的人士透露，华润集团早就是海通的战略客户之一，在本次增资前，双方已经进行过若干项业务合作。显然，这种合作让双方都很满意。“否则以宁高宁之谨慎，断不可能轻易一掷15亿元。”某券商研究员分析道。

　　据了解，华润集团此前没有直接投资过任何一家内地证券公司。因此，对海通的参股对双方而言，都可以算是“第一次亲密接触”。

　　群雄割据

　　海通证券的现任第一大股东———上海实业，同样有着红筹背景和雄厚实力。上海实业1981年7月在香港注册成立，1993年组建为集团公司，1996年组建上实控股在香港上市，1997年与上海各海外公司大联合形成跨国经营网络。作为上海市政府全资拥有的投资控股型海外窗口公司，上海实业旗下拥有4家上市公司、4家直属企业集团和9个海外地区总部，总资产已增至300亿港元，为上海在海外规模最大、实力最强的综合性企业集团。仅在金融领域，上实就控股海通证券，参股申银万国、浦发银行、交通银行等。海通证券作为其惟一控股的大型金融企业，在集团中的地位自然不可小视。

　　更为重要的是，上实的海通股权，主要来自于1999年银证分离时上海市政府的划拨。当时，上海市政府将其受让的交通银行对海通证券的6亿元出资，分别转让给上实集团50847.46万元和申能股份9152.54万元。在接下来2000年增资扩股中，上海实业、上海电气、申能集团及下属申能股份，分别出资成为海通证券的前三大股东，合计持有46%的股份。

　　上实作为海通证券的大股东，对海通的支持也不小。就以上实分拆上市的上海家化而论，不论其财务顾问还是委托理财业务均由海通负责。海通近年在包括浦发银行在内几个银行股业务上的突破性进展，业界也普遍认为得到了大股东的支持。甚至海通在上海闹市的办公场所，据说也有大股东的因素。而上实也在海通证券身上获得了良好回报，股权投资不断增值，近三年累计分红超过3亿元。业内人士普遍认为，上实不愿也不能放弃对海通的控股权。

　　在维护大股东地位上，上实仍保有一定优势。首先，作为老股东将占有股权认购的优先权。其次，由于单个股东20%的认股上限，在老股东占据优势的董事会，华润要想获得超额认购难度较大。第三，上实拥有较强的本地政府资源。因此，业内普遍认为最终上实很有可能保留其第一大股东的地位。

　　更有业内人士分析，在经历了去年的熊市后，各地都加强了对本地大券商的扶持。华夏证券能够成功增资扩股37亿元，北京市国有资产经营公司接近40%的出资起到了决定性的作用。南方某证券公司在违规事件和破产传闻的影响下，能够顺利成立新公司，当地政府的态度和扶持是关键。而海通证券作为业内业绩领先者，受到本地政府扶持也是十分自然的事情。特别是在申万股权划转光大，并入“中央系”后，上海加强了对本地的国泰君安等大券商的控股。

　　海通证券的控股权在当今群雄割据的市场，到底花落谁家？整个市场都在等待。

　　《国际金融报》(2002年06月20日第五版)

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