银行具体操作层面兵马未动 中介机构参与业务消息真空

　　本报记者姚之坦

　　新词点击：住房贷款证券化

　　住房贷款证券化是“房地产证券化”的一个组成部分，即银行“卖贷款”，将发放出去的个人住房抵押贷款以债券或其它有价证券的形式发售。这种债券或有价证券，本文暂时称为“住房抵押贷款债券”。

　　住房抵押贷款证券化对银行的好处显而易见：银行可以通过卖债券，将长达二三十年还款期的贷款资金即时收回，转移风险。而购买这种债券的投资者，除了分担银行的风险外，也可以分享住房抵押贷款的利息。这一来，投资者就多了一种投资品种。

　　.姚之坦.　图：迅速扩张的住房按揭贷款，正成为住房贷款证券化大厦的雄厚地基本报记者黄伟江摄

　　本报讯中国建设银行行长张恩照日前透露，建行的住房贷款证券化项目将在年内正式启动。而记者从银行系统得知，由于住房贷款证券化的具体内容未有任何披露，因而具体操作方面尚未能进入准备阶段。记者还采访了几家具有证券从业资格的律师、会计师和资产评估机构，这些不愿公开单位名称的机构负责人对记者表示，虽然他们都很急切地想要了解有关住房贷款证券化的内容，探讨参与其业务的可能性，但消息面上仍处于真空状态。从这种真空状态估计，短期内项目还不会启动。

　　据了解，除了建行之外，工商银行也在积极筹备住房贷款证券化业务。两家银行都已向央行和国务院上报了方案。据称，建行、工行率先推出的将会是个人住房贷款的证券化。这标志着我国住房贷款的二级市场即将出现。

　　自从1998年我国停止住房实物分配后，住房抵押贷款也即通常所说的“供楼”，成为人们买房的主要方式，它拓展出住房贷款的大市场，这正是住房贷款证券化得以开展的前提。建行广东省分行房地产信贷部总经理郁文达在接受本报记者采访时表示，今年1-4月，建行广东省分行就发放了个人住房贷款16亿元，而广东各金融机构发放的个人住房贷款余额已达270亿元，占全国的1／8。据了解，从1998年至今，工商银行已经累计发放个人住房消费贷款2450亿元，占全行各项贷款的比重由0.2%上升到7.8%，而建行个人住房抵押贷款占整个信贷消费的比例也在7%至8%。

　　记者手记资产证券化：金矿与赛场

　　姚之坦个人住房抵押贷款证券化越走越近了，这实际上是资产大规模证券化的先声。早在几年前，当国人还在埋头忙着办理住房按揭的时候，经验老到的外资银行就已经预言中国将会走上按揭证券化这条路了。这几年，外资银行不断加大介入住房贷款的动作力度，就是有备而来的。由于我国住房市场极其庞大，将在今后几年成为全球最大的和最瞩目的房地产证券交易市场，因而也是一个掘金的竞技场。

　　可以预见的是，住房抵押贷款证券化之后，房地产开发抵押担保贷款的证券化、汽车等消费信贷的证券化，以及基础设施建设等领域的资产证券也会一步一步来到我们面前。对老百姓个人来说，这预示着那些实物会“变”成能够流通的“票面价值”，让我们寻找和判断，从中把握财富机会。

　　而对企业，对银行，住房贷款的证券化，以及将来资产的证券化，更会是一个巨大的金矿。从美国的经验看，自发端于美国20世纪30年代大萧条期间的住房二级抵押市场在70年代发生革命性变革后，卖债券的公司就是美国最火的上市公司之一。但这座理论上的金矿能否成功地开采，在某种程度上还要看市场游戏规则如何制定。

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