向建/文

　　一、股海导航沪深股市4月17日特别提示

　　二、舆论动态

　　《新股配售应兼顾公平与效率》“参与配售的持股市值起点该如何定？申购市值如何计算？基金是否要受单个账户申报上限限制？业内人士认为——新股配售应兼顾公平与效率。”“为了保证机会上的公平，目前还宜实行每持有1万元流通市值可申购1千股新股。况且，通过提高配售比例、增加同一申购期间发行数量等方法，新股配售的中签率仍然可以达到较高水平。”“为维护各方获得公平待遇，主要按流通股票计算市值的办法逐步得到有关方面的认同。显然，这个问题的解决有利于尽快恢复市值配售。”“基金在2000年还享有新股单独优先配售，但今年将与普通投资者一起参与新股配售。因此，有专业人士认为，由于基金有投资组合比例限制，其能否获得与其流通证券市值匹配的足额配售、是否要受账户申报上限限制仍然有待解决。”

　　简评：从前几次舆论动态与事后结果看，政策决策，往往是考虑了主流舆论动态的调子。参照这一经验，则可以预期新股配售将相对公平，并兼顾效率。

　　三、政策动态

　　港报《中国积极财策将渐淡出项怀诚谈减税》“项怀诚用五个观点来总结他对‘积极财策是继续实施还是淡出’这一问题的看法。第一个观点，中国从1998年开始执行积极的财政政策，实际上是被迫的。第二个观点，积极的财政政策在中国已经实行了4年，今年开始是第五年，效果是明显的。第三个观点，积极的财政政策执行的过程中间也是有利有弊的。项怀诚说，有的经济学家说，积极财政政策必然会带来挤出效应，必然带来中国财政赤字的增加和债务馀额的增加。第四个观点，今年要继续执行积极的财政政策，这也是在特殊的国际背景下决定的一个政策。最后一个观点就是积极的财政政策一定要逐步淡出。今后我们逐步淡出，将是一个渐进的过程。要用几年的时间。”“项怀诚说，中国的税制，目前不宜大动，既不宜增加税负，也不宜减轻税负。”

　　简评：积极财政政策的退出，要花几年时间。由此而来的经济增长率的下降，如何弥补，用什么方法弥补，有待观察。

　　四、监管动态

　　《因巨额担保未及时披露安塑股份受谴责》“深交所今日发布公告，对湖南安塑股份有限公司违反信息披露规定予以公开谴责。经深交所查证，安塑股份於2000年10月23日召开临时董事会会议，同意为长沙市众源投资有限公司向银行贷款提供最高限额为人民币2.15亿元的担保。佔2000年底安塑股份净资产的46%。对上述重大事件，该公司未能及时刊登临时公告，也未在2000年年度报告、2001年中期报告中予以披露，直至2001年12月才履行公告义务。深交所认为该公司上述行为严重违反了有关规定，决定对安塑股份予以公开谴责。据悉，安塑股份是近期中科健因担保披露不规范被深交所公开谴责后，又一家因担保披露不及时被谴责的上市企业。”

　　简评：通过谴责来推动上市公司信息的公开化，是近期监管的一个动态。不过，相对于违法犯罪等来说，上述事件的严重程度小多了。

　　五、供求关系

　　1.《中国第4只开放式基金发行》“中国第4只开放式基金---国泰金鹰增长证券投资基金昨天正式公开发行。作为这一基金唯一托管银行和发行代理行之一的中国交通银行同时宣布，从昨日起至4月29日，交行已在全国52个主要城市设立代销网点共1000多家，接受企业和个人认购，其中周六、周日对个人投资者照常服务。”

　　简评：这已经是第四只开放式基金了。

　　2.港报《传中国预托证券CDR进展顺利》“CDR(中国预托证券)的进展据闻也颇为顺利，如日前公布业绩的大红筹上海实业，就明确表示要争取成为首批获准发行CDR的公司之一。市场人士指，除了上海实业及中国移动等大红筹外，一些大蓝筹也对发行CDR趋之若鹜，如东亚银行，其主席李国宝就亲赴内地商讨发行CDR的问题。”

　　简评：CDR的进展，属于扩容。最近负面的消息，也不少。

　　六、行业动态

　　1.港报《中国钢铁行业进出口形势严峻》“受国内外钢铁市场供大于求及一些国家贸易保护等因素影响，一季度中国钢铁出口下降，进口增加，价格低迷，经济效益下滑。预计，二季度钢铁行业进口压力将继续增加，出口难度继续加大，形势不容乐观。由于国际钢铁贸易磨擦增加，国际市场价格水平较低，一季度中国钢材、钢坯合计出口119万吨，比去年同期减少33.9%；进口钢材对国内市场的冲击则进入实质性阶段，一季度中国共进口钢材491万吨，比去年同期增长17.5%。”

　　简评：钢铁工业压力不小，偏偏钢铁股业绩大多较好。

　　2.港报《煤炭供大於求料近期价格续走低》“一季度，内地部分地区煤炭产量增加过猛，市场出现供大於求，煤炭价格开始走低。预计，二季度煤炭行业经济形势虽然仍将保持恢复性好转，但增长幅度将有所回落，煤炭价格将继续走低。”“内地部分煤矿的出口价格与国内市场出现倒掛，一季度煤炭出口虽比去年同期增长1.7%，但增幅比去年下降了44个百分点。”

　　简评：煤炭股的预期变坏。

　　七、龙头股动态

　　《招商银行表现缘何差强人意》“4月9日上市的新股招商银行，虽然有一个令人满意的开局，但也没有摆脱开高走低的命运。”“招商银行上市后，缺乏市场主力的关照。”“该公司上市了6亿股，还有9亿股没上市。而这9个亿股是战略投资者和法人配售股，这些股票没上市，就很难有机构去炒作。更重要的是，如果机构想介入该股，完全可以从一级市场，从该股的战略投资者手中，以接近其发行价的价位，获得该股，从而减少了机构炒作该股的兴趣。”

　　简评：还有一个原因是银行业今年被看好的程度，相对较差。

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