由首席执行官汤姆斯·克勤率领的新加坡交易所推介团一行,4月10日在沪举办了"中国中小企业在新加坡融资上市研讨会",期间还与部分企业进行了接触。在此次推介、研讨活动中,人们听到的频率最高的几句话就是:新加坡市场是一个增长型的市场,是一个泛亚的国际化的市场,新加坡是中国企业境外上市的理想国家,新交所愿意成为亚太区公司向环球发展的跳板……

　　中国概念在新受追捧

　　很显然,新加坡交易所年轻的副总裁兼证券交易署上市部主任陈锦轮已经不是第一次来上海了,因此,谈起中国的证券市场,他的那种熟稔有点令人惊讶。他说,自1997年天津中新药业首家在新加坡上市以来,新加坡投资者对中国公司的看法已经发生了彻底的变化,由早期的对公司治理结构是否完善抱有疑问,到现在的一致追捧,中国公司的知名度已经得到了大幅度的提升。

　　事实上,大众食品和联合食品自去年初在新交所上市以来,市场表现非常好,股价逆势而上。去年年底在新加坡上市的中航油,也受到市场的广泛关注。这些公司为中国企业在新加坡融资提供了良好的范例。在这种情况下,新交所也一直在考虑用一种什么样的方法来吸引更多的中国公司,争取中国内地公司包括在中国内地注册的公司和主要业务在中国的公司,以及由中国股东控股的新加坡公司到新加坡上市。这些公司的业务涉及能源、交通运输、制药、食品、外贸等领域。在整个亚洲区,中国成了新交所最感兴趣的国家。此番新交所一行来华推介的主要任务就是把有希望的中国公司带到新加坡。

　　中国概念股在新加坡受瞩目的另外一个原因是,他们不大会受到一些外在因素的干扰。外国的公司的市场形象可能会受到一些经济风波的影响,尤其是东南亚一带的国家,如印度尼西亚、菲律宾的公司,投资者会为他们的公司前景感到担忧。在这一点上,中国公司就让人放心。去年,中国的经济增长达到了7%,并且成功地加入世界贸易组织,这在为中国的合作伙伴们提供一个大市场的同时,也为中国企业在海外的发展获得了更大的市场份额。

　　陈锦轮表示,新交所将积极吸引有潜力的优质中国民营企业赴新上市。中国民营企业在新加坡不仅可以得到资金,还可以引入国际管理理念和先进技术,这有助于它们走向国际。相比较而言,引进先进管理和技术比引进资金更为重要。

　　全班人马尽出动

　　其实,新交所此前也曾多次赴中国进行推介和联络,只不过前几次的声势都比较小。新交所此次来华推介的阵容则十分强大,包括投资银行、会计师事务所、律师事务所、咨询顾问公司等与企业上市相关的全班人马,甚至连公司治理的自律组织----新加坡董事学会也派员参加研讨会。

　　与新交所同为研讨会主办单位的因特联企业咨询有限公司(ICH CAPITAL),此次显然扮演了引路人的角色。

　　因特联公司由ICH Ltd.和新加坡经济发展局合资成立,从其股东性质看,就有浓重的"引导"成分在内。据介绍,因特联公司的主要任务是:通过合并和收购,帮助外国公司客户到中国拓展市场渠道；吸引更多的中国公司到境外上市。该公司执行董事卓侨兴介绍说,因特联提供的服务包括:帮助制订上市方案；评价公司的组织结构和计划,提供重组方案；为优化公司的股本结构和管理结构提供咨询建议；在上市发行股票之前,帮助公司进行非公开市场融资；确认收购目标,提升股东价值；帮助澄清法律问题；为公司管治提供最好的操作建议；推荐和介绍会计师事务所、律师、承销商和评估师。说白了,因特联公司就是为企业在境外上市提供投资银行咨询的一条龙服务。

　　因特联公司甚至已经向新交所立下了"军令状"。卓侨兴透露,今年,他们向新交所提出了推荐3-4家中国企业上市的目标,目前,他们已找到两家候选企业,其中包括一家食品公司和一家环保公司。明年,因特联公司希望能够帮助10家中国企业在新加坡IPO。因特联还准备和一家创投公司一起,在中国成立合资公司,专门从事发掘上市资源的工作。

　　新加坡三大投资银行之一的大华银行(其他两家为发展银行和华侨银行),也派出了强大的阵容来华。大华银行机构银行企业融资部高级副总裁孙文祥和大华亚洲有限公司企业融资部副董事陈长发就上市实务作了很详尽的讲解,内容包括上市条例和拟订中的修订意见,如何准备上市呈报文件,如何为股票定价,上市步骤和时间安排,上市预估费用,等等。加上KPMG毕马威会计师事务所对上市前后公司财务方面要求的介绍,黄德森律师事务所对公司上市应考虑法律问题的提醒,以及上海市浦栋律师事务所孙志祥律师对上市前重组所需面对的法律因素的分析,这次研讨会简直称得上是新加坡上市大全----招股说明书和上市公告列示的相关机构几乎都露了面。

　　另外,,似乎是为了与中国目前正在兴起的公司治理热潮相呼应,新交所此次还特地请来了新加坡董事学会董事、委员邓昌桂介绍新加坡公司治理概况。

　　上市条件享"国民待遇"

　　"中国的民营企业到海外或地区上市,就比较优势而言,到新加坡上市则不失为一种好的选择。"会议间,新加坡交易所项目部经理林梅如是说。

　　新加坡的入市门槛很低,新加坡SESDAQ股市免除了利润和营业记录等要求,更适合中国公司到新加坡上市,但公司的素质和发展潜能非常关键。新加坡对上市公司的注册地和业务运营地点也没有特别的限制。近两年来,新加坡为了加强本国的竞争力,采取了对在新加坡上市的海外公司视同本国上市企业一样的待遇(过去海外公司到新加坡上市,新加坡交易所要求其三年的利润累计达到1500万新币,而新加坡本地企业上市则只要求达到750万新币)。

　　此外,新加坡还实行新的上市准则,鼓励更多的高科技企业到新加坡上市筹集资金。因此,对中国的民营高科技企业而言,到新加坡上市是一个很好的选择。更为重要的是,新加坡交易所有着高品质的法规规范、高标准的信息披露和公司监管,有规范完善的金融中介机构,有电脑化的自动撮合交易系统,有国际性的金融市场,境外公司到新加坡上市既可募集到世界各地的资金,又可提高公司在亚太区的知名度。

　　当然,在盈利要求上,新加坡交易所也有着自己的具体要求,在主板上市的企业主要有3个并列的标准,满足其中任何一个,就可以申请在新加坡交易所主板上市。标准一:过去3年累计税前利润达到750万新元,每年至少要100万新元,这与世界其他一些国家主板上市的要求基本相同。但是新交所还有标准二和标准三,这是新交所自己在市场化的过程中,为了适应新的经济形势的需要而特别增加的,这两个标准就把3年营业记录减少或者取消了；标准二:过去1年或2年税前盈利累计达1000万新元,也可能倒数第2年、第3年还是亏损的,只要最近一两年表现好的也可以上市,因为投资者看重的是公司未来增长前景；标准三:对于税前盈利未作一定要求的企业,只要有很好的商业模式和组织形式,能够让投资者和市场相信,即使这个公司目前还没有盈利,但未来会带来很好的收益,加上规模比较大,上市时按发行价来计算,市值达到4亿元人民币的企业,也可以申请上新加坡的主板市场。新加坡的自动报价股市(SESDAQ)在盈利和资本额方面也没有特别的数量上的要求,只要公司能说服市场和投资者愿意买,但规模如果达不到4亿元人民币的话,也可以在新加坡的自动报价股市上市。新加坡自动报价股市和主板不是完全割裂的市场,在这里上市的公司,满两年以后,如果达到主板三个标准中的任何一个,就可以申请转到主板。所以,可以说新加坡的自动报价股市是为这类中小型企业的融资提供了一个机会和桥梁。

　　内地企业跃跃欲试

　　虽然事前并未进行大张旗鼓的宣传,只是在本报等媒体上刊登了一条不很显眼的会议通知,但是,上海和江浙一带的企业确实是对资本市场异常敏感,对到海外上市兴趣浓厚,获悉此次推介研讨活动消息后,从全国各地赶来参加的企业竟达200来家。

　　上海永信公司的陈先生说,早就听说在新加坡上市的要求相对较低,这次听了几个演讲后,挺受鼓励,看来到新加坡上市,对许多像他们这样的民营中小企业来说,经过努力是可以做到的。他特别看中新加坡的自动报价市场----SESDAQ,对税前利润、资本额都无硬性规定,只是要求具有发展潜力,在股权分布上,则有15%股份或50万股股票(较高者)由至少500名股东持有。而且,在SESDAQ上市满两年后,只需要满足上述三项条件之一,即可直接转主板。

　　上海复华集团公司总经济师叶伟达则表示,他参加研讨会主要是想来听听,摸一摸新加坡上市的行情,复华集团属下有3、4家公司,都是能够分拆上市的。

　　在新加坡上市的企业,其会计标准可灵活使用新加坡、国际、美国的原则,报表货币可选择新元、美元和人民币,甚至交易货币也可选择新元、美元、港元等。"股票交易还能搞得这么灵活！"来自杭州的姚先生不由惊叹起来。

　　"这么受欢迎的推介,以后还要多搞。"新加坡共和国驻上海总领事馆领事(商务)、新加坡贸易发展局上海代表王和谦说,考虑到中国的开放政策,中国的经济成长迅速,中国企业,特别是民营企业上市需求殷切,他们以后将组织更多类似的活动,为中国企业和新加坡金融证券市场的沟通提供机会,也为新加坡中介机构进一步深入了解中国企业的情况创造条件。

　　(《上海证券报资本周刊》记者李锐许峻)

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