本报记者 张军 王齐

　　三大报为何在招商银行发行新股的前一天同时报道“新股配售”可望恢复？再次启动新股配售是沿用过去的规则，还是另起细则？主力资金是否会利用“利好朦胧期”对相关概念大肆炒作？哪些板块个股将会牵连其中？

　　新股扩容：利好的潜台词

　　上周一，三大证券报同时在头版头条的位置发布消息：因技术问题一度搁浅的向二级市场投资者按持股市值配售新股的发行方式，待相关技术准备完成后有望投入运行。至此，近期以来在民间早有流传的新股将恢复向二级市场配售的消息，终于得到了来自官方的认证。

　　然而再细细品味这条消息，一些别样的意味又浮现出来：首先，在三大报的相关报道都是基于“技术难题被解决”，而并非上层关于恢复二级配售的决定。紧接着便是周二招商银行发行公告的出台。结合此前市场由于恐慌扩容压力而出现震荡的“前因”，周一各大报关于新股配售消息的出台其意味就很明显了：用“扫清技术障碍”这样的报道来指明监管层手中持有的一张利好牌，但同时对于何时打出这张牌又留有余地。事实上，从招商银行开始，市场的扩容压力又渐凸现。管理层既需要完成扩容任务，又担心市场震荡“昔日重来”，而新股配售的利好预期便成了最佳的“润滑剂”。从这个意义上分析，短期内如果市场平稳，扩容顺利，则管理层是否会急于将它打出将是一个悬念。

　　细则未明：市场仍多悬念

　　即使新股配售政策果真即将推出，也还有很多因素没有明朗。首先是配售比率：是100%的新股参加配售，还是沿用以前的规则，仅配售50%？如果政策仍然允许囤积在一级市场的资金得到50%的打新股机会，那么分流到二级市场的资金就不那么乐观了。其次是多少市值成为配售的起点。有传言称，配售资格的市值起点将在10万元以上，很明显这会剥夺许多小散户的申购权利。即使按照2000年的1万元市值起点，市值很小的散户申购成功的几率也是微乎其微。再如，目前持有开放式基金的投资者有没有配售资格，也是一个疑问。按道理他们应当享受与封闭式基金持有人同样的待遇，但由于它们的结算系统在银行，又存在了另一个“技术上的难题”……类似的悬念摆在眼前，都等待进一步的明朗。

　　恢复配售：带给市场的微妙变化

　　如果恢复新股配售，则对市场各板块的运行也将产生很大的影响。其一是成长型绩优股将再次受到青睐。新股配售将使部分一级市场资金分流到二级市场。而股价稳定，不会有太大风险的成长型绩优股无疑是它们的首选。我们知道，一级市场申购大军中的大资金主要由几部分组成，一是券商的自营资金；二是封闭式、开放式基金的申购资金；三是私募基金及其它企业资金。对于第三部分资金来讲，它们一般资金量较小，进出市场较为容易，因而它们考虑的是相对进出方便，又相对有业绩保障的绩优成长股，从近几日的市场表现来看，成长型绩优股明显有资金介入就说明了这一点。

　　其二是大市值蓝筹股将受宠。对于券商、基金及其它大资金而言，它们的资金量较大，进出二级市场并不方便，又一般需要融资申购新股，而大市值蓝筹股是最好的选择。我们看到，中国石化、深发展等已明显走强。由于目前新股配售方案未定，因此蓝筹股、大市值股如何动作也成为新股配售引发的悬念之一。

　　其三是庄股将重新活跃。在前期实行新股配售期间，庄股表现异常活跃，原因有两个：一是主力推高股价提高市值，以增加新股配售的中签机会，二是借助配售题材本身炒热庄股，提高账面盈利。由于监管的日益严格，像以前那种一味推高股价，长时间的缓慢上升通道式的做法将不太常见。而主要会以短时间内突然连续拉高的形式出现，像近期的深深房、亿安科技等，主力将更多的是利用新股配售及其它题材制造概念拉动股票，也就是说，庄股的主力将更多的通过二级市场操纵达到解套获利的目的，而并不会把主要精力放在通过新股配售达到获利的目的上，这是庄股行情与前次的最大不同，这也是国有股减持未定的大背景使然。

　　其四是应关注基金及基金重仓股。基金通过手里的市值能够配得大量新股。这无疑会大大提高基金的净值。无论新股配售按50%还是100%进行，都对基金有利。因此可以说，新股配售的最大受益者之一仍是基金。若仍按50%配售，则基金一方面可通过融资申购，另一方面可通过推高重仓股增加市值从而提高配售的中签机会。若新股配售按100%进行，则基金所持的重仓股表现将会更为突出。因此，投资者可重点关注基金及其所持的重仓股的表现。

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