全国政协经济委员会副主任 刘鸿儒

　　证券市场规范运作和健康发展关系到国有企业和国有经济的进一步改革，关系到我国国民经济的现代化。入世之后，必须从国际竞争的角度来看待证券市场的重要性，它关系到我国的国际竞争力和国际地位，关系到国家利益和民族前途。只有从这个高度看待证券市场，我们才不会因一时、一事的问题而模糊自己的视野和思路，更加珍惜十几年中历尽艰难建 立起来的证券市场，不轻言“推倒重来”。

　　我国股票市场在争论中产生，也在争论中发展和成长。80年代国有企业股份制改革的争论，90年代初期要不要股票市场的争论，90年代中后期规范与发展的争论，最近关于股票市场是成就为主还是一团漆黑的争论，以及对于国有股等深层次问题的探讨，争论的题目和内容都在不断深化。

　　一、证券市场的成就与问题

　　1。股份制是80年代以来唯一经受住了实践检验的国有企业改革形式

　　股票市场是适应国有企业的股份制改革而产生的，反过来又极大地推动了国有企业的股份制改革，也使得中国的经济改革和市场化进程成为不可扭转的趋势。

　　2、证券市场为国有企业改革顺利启动提供了条件，并推动国有企业的进一步改革和发展

　　股票市场在这么多年中筹集了7000多亿元资金，对于顺利启动国有企业的股份改造和进一步的发展起到了非常重要的作用。国有企业的进一步改革，很可能会在上市的国有企业中率先有所突破。

　　3、证券市场优化资源配置，推动结构调整的功能正在逐步体现

　　股票市场对国有企业的重大贡献，也是对国民经济改革和发展的重大贡献。随着股票市场的发展，其优化资源配置的功能越来越受到重视，这方面的呼声和要求越来越高。

　　4、证券市场的发展改变了我们的观念

　　社会有了投资观念、意识和知识，使得越来越多的社会储蓄向投资转化，包括证券投资、产业投资、创业投资等，而只有储蓄向投资的持续不断转化，我们的经济才能不断繁荣。

　　5、证券市场关系到我国的国家利益

　　证券市场规范运作和健康发展关系到国有企业和国有经济的进一步改革，关系到我国国民经济的现代化。入世之后，必须从国际竞争的角度来看待证券市场的重要性，它关系到我国的国际竞争力和国际地位，关系到国家利益和民族前途。只有从这个高度看待证券市场，我们才不会因一时、一事的问题而模糊自己的视野和思路，更加珍惜十几年中历尽艰难建立起来的证券市场，不轻言“推倒重来”。

　　6。应对问题的态度比问题本身更重要

　　问题并不可怕，可怕的是我们对问题无动于衷和回避推诿，更可怕的是夸大问题的严重性，把局部的问题放大成全局的问题，把次要的问题放大成股票市场发展的主流。

　　二、证券市场的规范和发展

　　1、一个过程的两个方面

　　规范和发展不能有先后之分，甚至对立起来，它们是一个过程的两个不可分割的方面。

　　2、规范是一个动态过程

　　不同国家和市场有不同的规范标准和措施，同时，不论发展中股票市场还是发达股票市场，都有一个不断规范，不断发展的过程，都需要与时俱进。

　　3、规范发展是改革开放和股票市场发展的内在要求

　　4。证券市场的规范不能急于求成

　　规范手段也不可以简单模仿，要认真分析国外成功经验的机理和内在逻辑，根据具体情况制定有效的规范措施。

　　5、股票市场的规范是一个系统工程

　　股票市场的规范程度和规范水平在很大的程度上取决于国有企业的改革，取决于大股东的行为，取决于政府职能的转变，取决于社会的诚信程度和行为规范，等等，不可能在孤军深入中得到解决，而是需要靠全社会的力量才能解决的。

　　三、政府与市场

　　1、我国政府的特殊身份

　　在我国股票市场的产生和发展过程中，政府以五种身份发挥作用：社会公众产品和服务提供者、重大政策制定者、市场监管者、市场组织者和市场投资者。政府在股票市场上的组织者身份和投资者身份是最大的中国特色，在包括国有股减持的很多方面都会得到体现。

　　2、政府要有更强的角色感

　　未来相当长时间内，政府还将集市场的监管者、组织者和投资者于一身。这就需要政府对不同身份以及与这些身份相联系的不同角色有更加明确和清晰的认识，采取有效手段防止利益冲突，避免损害广大投资者的合法权益和股票市场的整体利益。

　　3、资本市场与公有资金的问题

　　由于公有资金的运用要受具体运用者的本位利益甚至私人利益的影响，因此一定要加强风险控制，严防违法的利益输送。

　　四、国企改革与市场化

　　1、产权改革是市场化的前提

　　国有企业和作为证券市场基石的上市公司要走向市场化，关键是产权改革。证券公司的问题决不是单纯增资扩股所能解决的，如果机制不改变，不加强竞争，那将是很危险的。

　　2、市场化的关键在于公平竞争的环境和机制

　　要建立多层次、多品种的市场体系，及时推出二板市场，加强债券市场，进一步推动股票市场的发展。在证券服务市场上要取消对民营资本的限制。发行市场要更加市场化，上市公司类型、股票发行数量、发行价格等都由市场说了算，同时要真正做到退出机制的市场化。

　　3、市场化需要法治化

　　首先要完善立法，然后要加强执法。法律应该维护“三公”原则，保护广大中小投资者的利益；法律应该成为一个完备体系，但要具有可操作性；法律应该是发展的，为证券市场的长远发展和创新留有空间。监管方式和手段要多样化，监管力度要加强，加大违规者的违规成本。

　　五、中国特色与国际规范

　　1、国际化不是机械照搬

　　规范的证券市场必须遵守一些基本和普遍的原则，譬如“三公”原则，绝不能搞什么特色，但在具体的规范措施上机械地套用外国做法是行不通的。

　　2、证券市场与国际接轨首先需要认识上的接轨

　　首先要充分认识中国证券市场问题的双重性，既有属于新兴资本市场共性的问题，也有属于中国所特有的问题。对新兴资本市场发展的共性的问题，必须学习国际规则，借鉴国际经验，按国际标准来规范。对中国特有的问题则要采取特殊的办法解决。

　　3、对外开放与对内开放

　　证券市场与政策制定相关的一个很重要的问题是在对外开放的同时要对内开放。在给外资以“国民待遇”的时候，也要给本国资本和公民“国民待遇”。

　　对于中国的证券市场，我们应该谨慎、乐观，谨慎是因为我们责任的重大、现有的不足和面临的竞争，乐观是因为我们过去积累了经验，增强了自信。

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