被称作为金融发展最高级形式、与农业像夫妻一样关系密切的期货市场，却在世界上最大的农业大国中国处境惨淡，一直是一件被业内人唏嘘不已的事。终于，经历旷日持久的整顿之后———

　　一连串惊人数字……

　　自去年下半年开始回暖的中国期货市场，正快速走在通往春天的路上。经历了长达6年的整理整顿，几乎年年整顿年年萎缩，今天市场终于传出了令人兴奋的消息———2001年期货市场实现首度增长，并且幅度惊人。据中国期货业协会提供的统计数字，中国期货市场2001年，成交量增长120%，成交金额增长87%。而在刚刚过去的2002年第一个月，则更有一连串令人吃惊的消息：与去年同期相比，全国期货市场成交量增长236.58%，成交金额增长167.83%。三大交易所当中，交易金额增长幅度最低的达到119.31%，最高的达到增长333.56%。现有的10个交易品种中，交易金额增幅普遍在100%以上，增幅最大的竟高达1294.68%！

　　来自期货经纪公司的消息同样令人欣喜，金瑞期货经纪有限公司总经理姜昌武告诉记者，该公司的交易在2001年实现翻番，入市资金增长也达到30%。长城伟业期货经纪公司总裁徐宏也欣喜地透露，去年公司单是手续费收入就达到1300万元。而今年前两个月，尽管休市时间长达三周左右，又是年头，是理所当然的淡季，公司交易额却已超过100个亿，达到去年全年交易额的25%。

　　增长的势头，同时也表现在期货经纪公司壳资源价格暴涨上，徐宏告诉记者，从前期货经纪公司牌照转让的价格只在100-200万元之间，而现在，这个价格已经达到1000万元左右，暴涨了5-10倍！而且这个价格实际上往往只是期货经纪公司经营资格的转让价，并不包括人员设备在内。

　　基于这些令人兴奋的数字和现实，多年来保守审慎的期货业人士似乎也表现出久违了的乐观情绪。中国期货协会副会长常青教授对记者说，他认为在近几年内，整个期货市场的交易将保持每年50%———100%的高速增长！

　　沉寂6年的背后

　　在很多行业，两位数的增长已为人称奇，这一连串数字确实令人吃惊不已。但事实上，在这些数字背后隐藏着的，其实是一段长长的故事，是期货市场多年来的沉寂与辛酸，是行业对春天长久的苦盼。

　　被誉为与农业有着夫妻一样不可分割关系的期货市场，在世界上最大的农业国———中国的处境惨淡，是一件被业内人唏嘘不已的事。实际上，同时被称为金融发展最高级形式的期货市场，在中国是与证券市场同时起步的，际遇却大相径庭，在最低迷的时期，活跃于期市中的资金不过50亿元，仅相当于一只股票的规模。著名的国债期货“3.27事件”等一系列恶性投机事件之后，国家对这个市场长达6年整顿，结果却令人惊心：6年当中，全国期货交易总量从1995年的17万亿元，以每年40%的速度下滑，在2000年萎缩至1.6万亿元，不到原先的1／10。许多曾叱咤一时的期货公司元气大伤，自此销声匿迹，余下的期货经纪公司60%亏损，70%的期货从业人员流失。更为糟糕的是，旷日持久的整顿治理之后，市场的信誉遭受毁灭性打击，在公众心目中，期货市场几近于骗子成群的“妖魔化”行业。

　　“松绑”后转机初现

　　中国期货业协会副会长常清对记者介绍说，去年期货市场交易量翻番，一方面是经过数年的规范治理，取得成效的结果；另一方面，取决于政策的变化。在长达6年的整顿当中，高层对期货市场采取的一直是“整顿治理”的限制性政策，其宗旨是“不出事”。市场人士普遍认为，在这样的政策环境当中，求生存尚属不易，至于求发展，就更好比是“让一个被束缚的人做运动，肯定做不到位”。因此，盼望“松绑”，让市场能在宽松的条件下发展，一直是业内关注的核心焦点。

　　去年，一系列绿灯放行信号开始闪现：允许5年前已完成筹备工作却在最后时刻被叫停的期货业协会成立，证监会高层多次表示治理整顿结束，“稳步发展期货市场”被写入十五纲要；与此同时，对市场发展具有根本意义的期货立法进程，正在不断加快。而今年，这个进程又在明显地提速。常清介绍说，2月6日刚刚公布《期货业人员管理办法》和《期货业高级管理人员管理办法》后，《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》等一系列法规也都将很快推出。他说：“完善的法规环境将给投资者极大的信心”，而姜昌武的感受是“将这个市场管死的政策正在放松。”

　　站在崭新的起点

　　寒冬过后，终点又回到起点，然而，这个起点却是崭新的。与政策放行同时而来的是新的希望。常清肯定地说，石油、白糖等大品种的研究已经成熟，今年肯定会有新品种正式推出，这对市场而言是极大的利好消息。更重要的是，全国统一指数的推出，已进入紧锣密鼓阶段。这为在发达国家占期市成交量70%以上的股指期货在中国上市奠定了基础。

　　与此同时，关于禁止券商等金融机构成为期货公司股东的禁令，也正有望废除，这对增强期货公司经济实力意义重大。姜昌武对记者透露说，根据从证监会得到消息，有关规定已经制定正待讨论，最早4月、最迟6月就将推出。

　　乐观的消息还不止之此。数年整顿之后，上至高层下至期市参与者，对期货市场的真正价值都在逐步清晰。对高层而言，这种意识是源于2000年能源危机而来的教训，中远洋、中石油等公司由于世界原油价格波动损失高达数千亿。其后，国务院发展研究中心的研究报告指出，造成损失的重要原因是缺乏期货避险这一保护屏障！对期市参与者而言，经过时间与事实的历练，对期市的认识也显得更理性。常清说，现在市场中流行的说法很能说明这种意识：不去利用期市是傻子，但疯狂炒作是疯子。这说明参与者清醒地意识到，过度投机是错误的，不利用期市也是不对的，而这样的心态和意识，才真正有利于中国期市走向繁荣。常清说，这些因素让市场不仅仅停留在简单的恢复性增长上。

　　常清乐观地表示，中国有不断迅速增长的经济，随着加入WTO，中国将成为世界的生产中心，也将成为世界期货市场的重要参与者，因而在国际价格决定体系中，中国有实力在许多方面成为国际价格的制定者，而不是接受者。3-5年内，中国有条件成为世界期货中心。

　　谨慎的乐观

　　然而，或许是因为冬天太久，期货业人士继续表现出了一种“谨慎的乐观”，这样的字眼在6年的整顿当中，曾是期货市场使用频率最高的字眼之一。但今天，在市场创下一连串惊人增长数字之后，业内中人姜昌武依然采用了同样的说法，表述对市场的隐忧。

　　姜昌武指出，在期货公司重现人头攒动、交易活跃甚至翻番的同时，也出现了公司利润水平下降的现象。以深圳11家经纪公司为例，利润水平普遍下降。各公司为了提高交易规模，不断竞相压低手续费。究其原因，不惜血本提高交易规模，是为了争取在未来证监会审批综合类期货经纪公司过程当中，能够占有一席之地；而成为综合类公司之后，经营范围将不再局限于单一的代理业务，很可能有开展自营、投资理财等其他业务的权利，其生存的空间不仅比单一类的期货公司大，甚至可能超过综合类证券公司，这由此成为所有期货公司鲤鱼跳龙门的机会。———虽然综合类期货经纪公司的标准尚未出台，但各公司都心知肚明，以往交易的规范程度、交易规模、股本规模等，会在当然的指标之内。

　　一种代表性的观点认为，今后20%的公司将拥有80%的份额，这种局面很可能在综合类公司审批后发生。但事实上，两极分化已经开始。

　　姜昌武介绍说，根据中国证监会去年对全国经纪公司的调查表明，全国180多家期货公司当中，参与交易的有157家，而排名前30名的公司就占有了全年总交易额的70%，这一点，在上海市场表现得尤为明显———前8家公司竟占有了75%的交易额！这一切都表明，春天的温暖并不会均衡地眷顾到所有公司的头上。对于这种现象，徐宏认为，在相当长的时间内，期货公司就如同乌龟一样，一出头就可能出错，所以一直处于单纯“守业”的状态。而在整顿基本到位之后，利于市场发展的政策不断传出，似乎也体现了高层鼓励期货公司去跑去拼，通过这种自发和提前的热身跑来大浪淘沙，淘汰“体质不行”的那一批。“否则，真的一下阳光普照，那可能还是一锅粥。”徐宏说。

　　至于目前万众瞩目的股指期货，姜昌武也表示了相对的悲观。他认为，目前人民币尚不能自由兑换，高层对于金融风险的考虑，会当然地较之避险需要多。徐宏则说，目前实质性的突破还指望不上。所以，基于这样的现实，股指期货距离真正推出，可能还会有一至两年的时间，而期货市场虽然在不断向前迈着步伐，但想要进入真正的春天，可能还必须捱过一至两年的冬日时光。徐宏形象地比喻说，期货业的现状好比清晨站在高山之巅仰望东方，期待一轮红日喷薄而出，但现在看到的只是天边的红光，真正的红日尚不知何时升起。

　　背景链接

　　我国的期货市场发展于上世纪90年代，和证券市场在同一年诞生。但是期货市场的发展却与证券市场有很大差距，据有关专家分析，现在证券市场的股票市值约在5万亿元，投入股票市场的资金大概有5千亿元或者更多，但是期货市场却大约在50亿元以内。

　　由于期货市场过去存在的一系列问题，国家有关部门自1994年开始加强期货市场的整顿治理：1994年4月，国务院开始关停一些大的期货品种；1995年5月，国债期货“3.27事件”和“3.19风波”导致了国债期货交易被暂停；1996年2月，金融机构退出期市；1997年2月，证监会严厉查处天津红期货操纵案。

　　(李卉)

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