曾几何时，华尔街是一个敞开双臂、热烈拥抱散户的地方，只要投资者愿意，即使钱再少，也不会被拒之门外。而如今，时代不同了。在华尔街，没人相信有哪个散户能有朝一日成为沃伦·巴菲特。在喜欢想入菲菲的投机家眼里，华尔街能使他有朝一日成为亿万富翁。但今天的华尔街却不吃这一套。看来，散户闯荡华尔街的日子已经走到了尽头。

　　美国股市20年来的长期牛市，离不开广大散户的参与。在牛市的最后阶段，网上券商 曾让广大散户相信：做短线也能赚钱。而实际上，真正托起股市的是广大散户搭乘的共同基金。据调查，20世纪80年代，美国只有不足6%的家庭投资于共同基金，而绝大多数投资于债券和货币市场基金。去年，美国投资共同基金的家庭超了一半，而这些共同基金的资产当中，股票占到了70%以上。

　　上个世纪70年代股市处于熊市时，不少基金管理公司为了吸引客户，取消了“入门费”，也就是业内人士通常所说的管理费。这一做法使广大散户以较小的代价，与机构投资者在同一个平台上买卖股票成为可能。一时间，数百万个人投资者争先恐后地涌入基金，要求开立帐户，而这些帐户上的金额却少得可怜。

　　这对投资公司而言，除非客户帐上的金额不断膨胀，否则就是一笔根本无法做的生意。管理一个帐户(诸如会计、打印报表等)，不管规模大小，每年至少也得要30-40美元，美国的基金管理公司是按资产收取一定比例的管理费，所以，一个帐户至少得有3000-4000美元，才能应付基金开支，这还包括研究、市场营销等开支。

　　眼下，不少基金管理公司，如美林、高盛等，为了甩掉“精打细算”的穷常客，不是提高“门槛”，就是增加管理费，以彻底堵死廉价投资渠道，决不让穷光蛋混进华尔街的富人俱乐部。

　　Vanguard为了降低成本，改善业绩，曾将其管理的所有基金的最低投资金额放宽到500美元，而现在已将“门槛”升到了25000美元，而投资者的帐上至少要有250000美元才能享受优惠。与此同时，另有一些基金管理则对现有的散户加收管理费。还有一些做得不好的基金管理公司，如瑞士信贷第一波士顿，干脆取消不收管理费的做法，停止直接向公众发售基金，而是通过券商出售基金。券商要收5%的中介费，但他可以帮基金管理公司挑三拣四，筛选出有油可榨的投资者。

　　虽然眼下还谈不上华尔街是专为有钱人而开的，但任何人，不管钱多钱少，都能上华尔街玩一把的日子，恐怕已经一去不复返了。

　　徐迅

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