大鹏证券 李保东

　　根据规定，在新年度开始后的30个工作日内，上市公司可以发布业绩预警预亏公告。由于春节前不足30个工作日，所以春节之后应当还有预警预亏的公告。

　　从已经发布预亏预警公告的公司来看，主要呈现出以下几个特点：一是多数上市公司 属于夕阳产业，像化纤、化工、纺织等，行业环境的不景气是公司亏损或滑坡的重要原因，像南华西、吉林化工等；二是一些行业竞争激烈行业，由于长期靠打价格战来争夺市场，导致行业整体上市公司的业绩水平下滑，最典型的例子就是家电行业，该行业目前已有深康佳、万家乐、美菱电器、四川长虹等发布预警预亏公告；三是由于公司管理不善，特别是在去年的行情中那些委托理财方面比较随意的一些上市公司，在理财方面遭受的损失相应冲销了公司的营业利润，导致整体收益下滑；四是因为上市公司与控股大股东之间的关系处理不当，或法人治理结构不完善而影响公司业绩的上市公司也不在少数，像深石化等；五是因为去年开始会计制度变更，资产减值准备在原有对应收账款、短期投资、长期投资、存货4项计提的基础上，又加入了对委托贷款、因定资产、无形资产、在建工程等四项资产计提减值准备，影响了公司的账务处理，导致业绩滑坡，像陕长岭、琼金盘等；六是债务重组收益不再计入损益账，而计入资本帐，这就断绝了上市公司通过突击重组来作年终利润的途径。七是高校概念股和科技概念股也出现预亏预警现象，像清华紫光等，令市场大跌眼镜。

　　而对这些预警预亏股票最近市场表现分析来看，他们在公布消息之后股价下跌的幅度并不是很明显，其中一方面是因为预警预亏股票在去年行情中调整幅度较大，目前股价水平已经相对比较低，在业绩方面的利空消息公布之后，股价继续往下走的空间有限，而那些在去年能够维持抗跌走势的股票，大多不是有主力资金的关照，就是有良好题材的配合，单纯业绩方面的影响对股价不会造成太大影响力。另外国内市场的投资者，历来不太重视上市公司的业绩，或者市场崇尚业绩的理念还没有形成，并且在以往几年中一直没有走出过明显的业绩浪行情，在这种思维定势没有改变之前，预警预亏就不一定会拖累股价走低。

　　不过笔者认为，虽然最近市场热炒低价股和技术超跌股的气氛，为这些预警预亏股票的活跃提供了较好的氛围，但并不意味着这种“劣质不劣价”的现象就是正常的或者会永久存在的，毕竟这些预警预亏股票在基本面上都或多或少有一些问题。另外，随着市场理念的转变，我们相信在今后几年内，市场比价结构应当会趋于两极化，那些优质股会得到高价位的认可，而劣质股则会反复遭到投资者的抛弃，股价反复走低，在这种趋势下劣质股缺乏持续走好的氛围，所以目前即使预亏预警股票有些行情，也只能从反弹的角度来把握，不易恋战过久。

　　另外，从今年开始，上市公司除了执行年报、中报的信息披露制度之外，还要实行季报制度，这就意味着投资者获取上市公司信息的渠道将更加充分，而上市公司信息披露周期的缩短也将相应增加企业造假的成本和困难度，从市场意义的角度来讲，市场的股价系统根据企业的基本状况进行得价格排序，在这一方面的行为会进行更加充分，而那些预警预亏企业在年报、中报和季报披露真空期进行题材炒作、拉抬股价等投机行为自然会相应减弱。

　　不过，值得庆幸的是，多数投资者认为经过去年证券市场的规范整顿以及会计制度的进一步完善，2001年年报的造假水分有希望是历年来最少的一年，年报的可信度应当是最高的，这表明投资者对于通过年报来获取上市公司真实、全面的信息已经具有相当的信心，这种信任度如果能够持续加以良好的引导和保护，对于股市的长期健康发展是意义重大的。

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