本报北京电(记者李巧宁)昨天，由国内5家基金管理公司等组成的国有股问题联合研究组在京举办了“国有股流通与定价研讨会”。会上，联合研究组提出，国有股流通应遵循求同存异、先易后难和“靓女先嫁”的原则，从绩优公司、从市场易接受的方案开始；在实施过程中，必须足额补偿流通股股东。

　　据悉，该“国有股问题联合研究组”成员包括华安、鹏华、南方、华夏、中融(筹)5家 基金管理公司和天相投资顾问有限公司。

　　研究组认为，在国有股流通和减持过程中，必须考虑国有股东控股的需要、不同股东间的协调、公司业绩及股票市场价格等因素。因此，在目前市场价格水平下，进入流通的国有股数量及相应的流通市值和变现规模是非常有限的。

　　研究组指出，无论是为社会保障筹集资金还是解决国有股的深层次问题，国有股流通都是前提。在国有股流通上，有两大关键问题：一是确定全流通股票价格；二是对流通溢价的补偿。

　　国有股流通后，全流通股票价格将低于部分流通股票价格，因此研究组指出，在国有股流通过程中，必须对流通股股东因国有股流通所造成的流通股的流通性溢价的损失加以补偿，并且是足额的补偿。

　　在国有股全流通价格的决定上，研究组认为，应当采用完全市场化的方式，通过全市场的竞价决定。为防止竞价被恶意操纵，可确定将实施国有股流通前一段时期的平均交易价格作为补偿的基准。

　　研究组认为，在国有股流通的一些原则问题获得共识后，具体的流通方案应当是多样化的。依照全流通股票价格的确定方式、补偿方式等的不同，研究组提出了四种国有股流通方案，即公开发售＋送股＋国有股流通，增发＋送股＋国有股流通，公开发售＋定向配售＋国有股流通，增发＋定向配售＋国有股流通。

　　研究组强调，国有股的流通会增加股票的供给，为了市场稳定，应当拓宽股票市场的资金来源，鼓励更多的社会储蓄向投资转化，如为国有股流通设立专门的投资基金并给予相应政策安排等。

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