向建/文

　　股海导航 沪、深股市1月24日特别提示

　　一、国有股减持

　　港报《传国有股减持有万全策 深沪股昨劲弹逾6%》“深沪股市在连日重挫之后，昨日出现了颇令市场人士意外的强劲反弹走势———深沪股指分别飙升7.12%和6.35%。内地市场分析人士普遍认为，此次反弹其实大有来头，很可能跟国有股减持已有万全之策、即将减息等利好有关。较为普遍的看法是，国有股减持可能以净资产值定价。当然，正如中国证监会日前所称，新的国有股减持方案应以其正式公布的文本为准。”

　　简评：下个月，中央金融工作会议就要召开，人们提前炒做，后市关键看传闻会否兑现。

　　二、供求关系

　　1、《上证所专家：CDR将引起证券市场进一步分割》“上证所研究中心主任胡汝银日前表示，他个人认为，外资企业在国内发行中国预托证券(CDR)未必为最好的上市方式，可能会引起国内证券市场进一步分割等问题。他还透露，CDR操作细则在春节前后推出的可能性比较小。”“还需对CDR的推出是会带动中国证券市场的进一步成熟还是又引出新的问题等进行综合考虑。”

　　简评：CDR上市，属于扩容。

　　2、《海螺水泥今日发行2亿A股 申购代码为730585》“安徽海螺水泥股份有限公司今日将通过上证所交易网发行2亿股A股，申购简称海螺申购；申购代码为730585。本次发行採用网上累计投标询价方式发行，申购区间为3.7元／股-4.1元／股，按其2001年已审计的净利润计算全面摊薄发行市盈率为18.00倍-19.90倍。每个股东帐户申购数量上限为200，000股(证券投资基金除外)。但是基金管理公司应保证其管理的单只证券投资基金申购“海螺水泥”股票的金额不超过该基金2002年1月18日资产净值的10%，且保证同一基金管理公司管理的全部基金申购本次发行的股票不超过本次发行后海螺水泥总股本的10%。”

　　简评：对于基金申购出现限制，比没有限制要好。

　　3、《天富热电将发6000万A股》“新疆天富热电股份有限公司将于下周一(1月28日)发行6000万A股。发行方式为累计投标询价，每股发行价6.3—7元，发行市盈率18—20倍。该公司主营业务是电力、热力供应，发行人控股股东石河子电力工业公司持有公司股份10672.50万股。”

　　简评：新股发行总体呈现均速。

　　4、《最近增发再度上演“包销余额”的一幕，南京中达股权登记日收盘价更是跌破询价区间上限——再融资又遇尴尬 》“刚刚进入2002年，以增发为主的上市公司再融资就连续受到了市场的冷落。罗牛山昨日公布的增发结果显示，其增发主承销商将包销余股6089万股，按照每股4.99元计算，承销商将不得不出资3个多亿。显然，再融资市场的风险再一次显现出来。”“无独有偶，此前刚刚完成增发的京山轻机也上演了上面的一幕。尽管5.6元的增发价较股权登记日的收盘价有17%的折扣，但是，京山轻机的老股东只认购了2188万股，仅占全部增发股份的六成。结果，承销团将不得不包销余下的1450万股。另外，昨日进行增发认购的南京中达也面临着一定风险：股权登记日的收盘价跌至了9.95元，已经低于增发询价区间10.31元的上限。”

　　简评：市场低迷，再融资难，可见上市公司也不欢迎股指走熊。

　　三、年报动态

　　《中兴通讯利润同比增50%以上》“中兴通讯(000063)、云维股份(600725)、昌九股份(600228)等预计2001年度利润总额比上一年增长超过50%。”“东方电机(600875)预亏、洛阳玻璃(600876)、上海港机(600732)预警、济南轻骑(600698)、天山纺织(000813)、深石化(000013)、有色鑫光(000405)、广州冷机(000893)、威达医械(000603)预亏、深信泰丰(000034)预警、昆百大(000560)预亏、锦州六陆(000686)预警、三毛派神(000779)预警。”

　　简评：总体看，预警预亏比预喜要多。

　　四、降息问题

　　《摩根斯坦利：中国降息空间有限》“人民币利率自99年6月来一直未变，亚洲金融危机时为缓解通紧压力曾大幅降息。97年9月到99年6月，一年期存款利率降幅达522个基点。GDPdeflator的下降抬高实际利率，3个月期存款利率从2001年首季的0.6%上升到第4季的3.8%，降息的背景条件已具备。降息的空间有限。中国的名义利率已低企使降息手段不再在调节实际利率中有效。即使一年期存款利率降至零，实际利率仍有1.5%，高出2000年的平均值1.3%。 降息的效果主要是减轻国有企业的财务负担，即把钱从存款者手中拿到国有企业手中，降低名义利率并不一定有利，它可能纵容一批低效国企改革重组的压力，降低资源配置效率。当前美国联邦基金利率为1.75%，很可能在下次美联储公开市场委员会议(FOMC)上降至1.5%，市场预期利率会於年底升至3%。由於人民币实际实行的是盯住美元政策，中美利率差将影响中国对美元的需求。从这一角度说，中国不宜在此时大举降息，可待美联储利率更明朗时再作决定。总的来说，人民币利率降低50个基点仍有可能。考虑到降息产生的或有心理影响，我们认为中国有关当局此时可降息25个基点。 ”

　　简评：人民币利率降或不降，都是市场的题材。注意炒做上，提前炒做的话，题材尽时、谨防主力出货。

　　五、周边动态

　　《美国股市上升Nasdaq反弹》“美国股市周三上扬，摩根财团调高了一些晶片制造商评估等级，市场也传来晶片订单增加的消息，点燃投资者对晶片制造业复苏的希望。代表科技股的Nasdaq指数上涨39.85点或2.12%，闭市报1，922.38点。道琼斯工商指数17.16 点或0.18%，闭市报9，730.96。标准普尔指数上升8.87点或0.79%，闭市报1，128.18。市场正在等待美国联邦储备局主席格林斯潘周四早上在国会上所发表的言论。近来格林斯潘和其他联储局官员对美国经济复苏的问题发出不同的信号，引来投资人士对联储局是否会再次降息的诸多猜测。”

　　简评：美国股市目前的焦点，也是降息。不过，美国利率下调的空间也很有限了。(spark88@263.net信箱)

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