本报记者刘兴祥

　　刚刚进入2002年，以增发为主的上市公司再融资就连续受到了市场的冷落。罗牛山昨日公布的增发结果显示，其增发主承销商将包销余股6089万股，按照每股4.99元计算，承销商将不得不出资3个多亿。显然，再融资市场的风险再一次显现出来。

　　无独有偶，此前刚刚完成增发的京山轻机也上演了上面的一幕。尽管5.6元的增发价较股权登记日的收盘价有17%的折扣，但是，京山轻机的老股东只认购了2188万股，仅占全部增发股份的六成。结果，承销团将不得不包销余下的1450万股。另外，昨日进行增发认购的南京中达也面临着一定风险：股权登记日的收盘价跌至了9.95元，已经低于增发询价区间10.31元的上限。市场人士认为，在这种情况下，南京中达的增发将受到严峻考验。

　　对于增发受到市场冷遇，市场人士认为，这主要与当前的市场走向、发行方案、投资方向等有较大关系。特别是在大市持续下跌的情况下，由于增发价已接近市价，投资者自然不敢介入。如罗牛山在增发前的收盘价仅为5.02元，与增发询价区间的上限相同。而南京中达的股权登记日收盘价更是跌破询价区间上限，因此，投资者不得不谨慎投资。

　　不容忽视的是，投资者“用脚投票”在某种程度上显示出投资者对部分上市公司“圈钱”做法的否定。近年来一批公司募集资金使用效率低下，公司或频频更改募资项目，或将大笔资金用于委托理财，而业绩却每况愈下。在2002年业绩预警中，就有一些通过增发获取了大量资金的公司“变脸”。

　　我们注意到，再融资市场目前几乎全面陷入困境。2001年，配股配成大股东一度成为较普遍现象。如在2001年8月，13家公司进行的配股中就有10家导致包销大量余额，其中8家公司的承销商甚至成为了第二大股东。进入2002年，增发新股又开始遇到了困难。

　　当然，目前上市公司再融资市场发生的种种困难，是市场这只无形的手在发挥作用。但是增发、配股纷纷遭遇市场冷落的同时，带来的则是再融资功能出现急剧萎缩。如果这一功能弱化甚至扭曲，上市公司的发展不可避免地会受到影响，证券市场资源优化配置的作用也将大打折扣。

　　与上市公司再融资屡屡受挫形成鲜明对比的是，新股依然受到市场的宠爱。特别是在发行市盈率均低于20倍的情况下，上千亿的资金对申购新股情有独钟，超额认购倍数均达到了数百倍。因此，目前的一级市场出现了明显的“厚此薄彼”现象。有专业人士提出，从市场的长远发展来看，这种现象是否有利于资源的合理配置还有待探讨和进一步认识。

   闪烁短信--时尚至爱  动感短信--最佳祝福
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！