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国信证券研究策划中心管文浩
新年伊始，华夏、大成、博时等三家基金管理公司先后发布调整基金经理的公告，调整范围之大、涉及人数之多乃新基金诞生以来少见。各种迹象表明，随着证券市场发生深刻的变化，基金公司正在通过锲而不舍的管理创新和内部调整来适应新的市场环境。
业绩欠佳是“换将”主因
以过去的经验而论，国内基金公司在更换基金经理时往往不愿意道出个中真实缘由，多以“内部调整”或“工作变动”等来掩饰内情。而这次的大调整也不例外。但是，明白人都清楚，去年业绩欠佳才是基金公司临阵换将的最重要原因。
当然，华夏基金公司的情况有点特殊。这次调整主要是原兴华基金的基金经理王亚伟改任华夏成长基金的基金经理所致，基本上可视作一次换岗。
但大成、博时这两家在过去一年多时间备受争议和关注的基金公司，这次痛下决心大规模调整投资人员，显然具有超乎寻常的意义。
通过比较可以发现，在众多基金公司中，大成基金公司旗下的基金经理变动最为频繁。基金景宏和基金景福在短短两年多时间内先后均经历了三任基金经理，上次大调整是在2000年下半年，基金景宏的元老级基金经理蔡秋枫被原同盛基金的基金经理杨赤忠取代，基金景福的首任基金经理徐力中由原基金景阳的基金经理王江平取代。当时正值科技股暴跌之际，景宏和景福的净值排名不断下降，大成基金公司企图通过调整人员来挽回颓势。但此次调整不仅没有改善基金的境况，反而使基金进一步陷入困境。也正是在更换基金经理之后，基金景宏、基金景福不幸买入了银广夏、数码测绘等问题股。2001年这两只基金净值急剧下降，净值跌幅甚至超过了沪深大盘，净值排名处于垫底的位置，市场形象一落千丈。这也可能是大成公司不得不再次调整基金经理的原因。
博时公司一度是基金业的明星。但“基金黑幕”披露之后，该公司受到管理层调查，2001年上半年公司主管投资的副总蔡明、裕阳基金首任基金经理谢超等重要人物均挂冠而去，公司第一次对投资人员作出调整。与上一次相比，今次调整力度显然更大，而业绩明显是重要的影响因素。1999年、2000年基金裕阳净值增长排名基本稳定在三甲位置，基金裕隆的表现也不俗，但2001年以来净值排名持续下降，年末更处于后十名的尴尬水平。
实际上，在众多基金中，最先对基金经理实行淘汰制的应该是兴和基金和开元基金。这两只基金1999年表现不令人满意，基金公司率先于2000年果断地更换了基金经理。结果表明，更换基金经理对提升这两只基金乃至整个基金公司的形象均起到了积极作用。
大换血：下一个轮到谁？
今年各基金公司的大换血可能才刚刚拉开序幕。由于多家基金公司有增发基金的打算，大成、博时的人员调整，一定意义上将刺激它们求新图变。
就2001年的业绩而言，南方基金公司的开元基金、天元基金以及富国基金公司的汉盛基金、汉兴基金等均排位靠后，它们显然将面临调整基金经理的压力。但能否痛下决心则是个疑问。开元、天元的基金经理一度是业内的明星，如果突然被撤换，南方公司是否太过无情？汉兴的基金经理去年刚换，再换一次，是否太频繁了点？倒是汉盛的基金经理自1999年7月以来就没有变化，不知是否会面临调整压力？
如果大换血仅仅局限在基金经理层，我们还很难看到基金公司彻底的脱胎换骨。目前的基金经理调整大多数是公司内不同岗位之间的换动，不涉及基金公司投资决策机制的根本转变，因此，有换汤不换药之嫌。或许基金公司下一个真正让你吃惊的举措是，高级管理层的大换血。
屹立不倒的明星经理
基金经理是一项富有挑战性的工作，因此，也注定是一项变动频繁的“短命”工作。经过几年市场大浪淘沙般的冲洗，我们无奈地看到一批基金经理被无情淘汰掉，但也欣喜地看到一批明星基金经理正在成长起来。
如华安公司的基金经理王国卫，1998年以来一直是安信基金的基金经理，基金业绩和分红始终保持领先水平，属于业界的“常胜将军”。再如华夏公司的基金经理王亚伟、江晖去年带领基金兴华、基金兴和跃居基金业绩的三甲之列，他们也是基金经理中的佼佼者。还如长盛公司的基金经理丁楹，1999年以来一直负责管理同益基金，其业绩不断提升也是有目共睹。目前这些基金经理在各自公司的投资决策中正在发挥越来越大的作用，如王国卫、丁楹均担任公司投资部经理的要职，王亚伟新近成为华夏成长的基金经理。
长江后浪推前浪。从最近基金经理的调整来看，又一批新锐正在涌现出来。
如现任裕隆基金的基金经理刘小山，尽管担任基金经理职务已经有几年时间，但一直主要负责小基金的管理。这次委以重任，应该与其管理的裕元基金过去一年减仓及时、表现突出有关。而现任裕阳基金的基金经理周枫，担任裕华基金的基金经理时间不太长，但其在弱市中的杰出表现给人深刻印象。2000年11月开始上任的泰和基金基金经理冯肖武，一举扭转了该基金长期以来的落后形象，表现亦可圈可点。
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