□张伟／文

　　世纪初年对于中国证券市场是挺热闹的一年：B股市场开放、准许IT公司进入、国有股减持，入世冲击和第四季度整体行情的小起大落。对于单个股民而言，年终盘底考虑的永远是户头的赢亏，但对于整体股民来讲，这一年里中国的证券经纪业的确发生了诸多新变化。尽管券商在证券市场中的主导地位仍然没有改变，但迫于经纪业务的竞争与网上经纪的压力 ，这一年中，服务已越来越多地成为证券经纪业的话题。尤其是在证监会批准设立网上证券经纪公司后，中国券商之间最激烈的竞争从网上打响，经纪业务领域的硝烟弥漫网上网下。有人曾预言2001年将成为中国的网上证券交易年，这种预测如今看来部分变为现实。

　　网上证券经纪公司的兴起很大程度上得力于入世的压力，由于中国进入W TO后，券商一开始用投资银行业务去走国际化道路并不现实，届时中国证券公司真正有竞争力的业务还是证券经纪业务。也许正是这种情势所迫，证监会在政策上开始直接对网上证券经纪业务加以推动。去年6月20日，中国证监会颁布了《证券公司管理办法(征求意见稿)》；此后《网上证券经纪公司管理暂行办法(征求意见稿)》也开始广泛征求市场意见，网上证券交易的政策壁垒也终于从市场前沿开始后移。证监会力推网上证券交易，可能正是想以技术变革来促进整个证券业的组织变革，借助互联网无远弗界的集中交易平台，解开诸侯割据和服务水平低下这两个中国证券业发展的两个死结。

　　此情此景给前几年两波三折的网上交易提供了良好的发展空间，也正是由于网上交易对传统经纪业务以营业部为根基的服务模式的突破，中国证券经纪业在这一年里开始洗心革面，显现出一些前所未有的亮点。

　　个性化＋主动推送

　　经纪业务的传统服务模式属于被动式服务，即投资者必须赶到开户营业部或拨打开户营业部咨询电话才能获得所需的服务。网上交易开始改变这种消极状态，借助先进的电子商务平台，券商可以将投资者所需信息主动“推送?(pu sh)给投资者。这样一来，服务模式由“客户围着券商转?变为“券商围着客户转?。在主动推送的服务意识前提下，针对单个股民不同需求的个性化服务成为可能。

　　对于中国现在的股民而言，个性化服务主要集中在两个方面：一是投资者急需的即时信息服务，比如“个股价位警示”、“大盘走势分析和个股推荐”等；二是借助数据仓库和智能信息检索技术，自动向投资者提供符合其投资风格和投资需求的信息，比如自动搜索投资者“持仓股或自选股?的全部相关资讯；根据投资者“风险规避?或“风险偏好?、“短线投机?或“长线投资?等不同类别，自动筛选出符合其风格的投资品种。个性化服务通过及时有效地送达有针对性的信息，极大地节约了投资者的时间和精力，同时提高了投资水准和投资效率，投资者对此是求之不得。

　　在证券经纪商意识到股民的这种需求后，已开始在个性化服务领域下力，网上交易商借助自身在技术利用上的优势，在此方面力拔头筹，而彼此之间的竞争已初露端倪。在目前主动个性化服务的网上经纪业务提供商中，飞虎公司去年9月下旬开通的UM S系统是一个较为成功的案例。在首家推出UM S系统之前，飞虎公司已经建成了可以通过互联网、电话、手机、PDA等各种渠道为股民提供资讯和下单交易的多通道远程证券交易体系，并购买了申银万国、海通、山东神光、海融、万国测评等国内最好的资讯和咨询产品免费提供给自己的交易用户。UM S系统的推出是对其多通道系统和咨询产品的整合，这一系统通过各种通道将一些对其理财有重大参考价值的资讯和咨询主动及时地提供给投资者，以减少股民在投资中的盲目性，帮助投资者更好地抓住转瞬即逝的投资机会，提高其投资回报和效益。

　　类似飞虎公司的做法目前在券商中正在逐渐普及，随之而来的竞争激烈对于股民而言只有好处，这意味着将会出现更多选择的可能。在主动推送个性化服务成为经纪商提供的基本服务之后，中国证券经纪业的面貌才会出现根本的变化，这也许是政府和股民最愿意看到的局面。

　　专业化＋免费提供

　　从本质上讲，经纪业务是一种中介服务，是一种为投资者提供委托代理和证券投资咨询的服务。经纪业务的价值何在？美林证券的看法是：投资始终是一项专家从事的行业，理财的专业化是券商竞争的核心。专业化服务的关键是要名副其实。专业化服务应该立足于基本分析、技术分析和数量化组合管理三种基本分析方法，通过深入的宏观经济形势分析、大盘走势预测、投资价值分析和投资组合构造配合股票买卖技巧的运用，为投资者最大限度地规避风险、获取收益。如何提供真正专业化的服务，需要经纪业组织结构方面的创新，这正是网上交易在经纪业务方面可以实现突破的瓶颈所在。

　　在国内，证券咨询业的发展非常缓慢，尽管每个券商、营业部都花了大力气进行研发，但这些报告一般而言只有机构投资者能够看到，对于急需资讯和咨询作为其投资决策参考的中小散户而言，深层次研究信息的缺乏使得大量的投资人在长时间内只能依靠小道消息进行决策，并久而久之形成习惯。在这个方面飞虎公司去年5月中旬推出的增值服务套餐具备了一定的突破意义。在这项服务中，飞虎将全国一流的研究报告等资讯和咨询服务免费提供给自己的交易用户，包括申银万国、海通、华夏、西南以及联合证券的所有的专门为机构提供的研究报告，其中仅申银万国的报告若是股民到研究所花钱去买，其明码标价是20万元／年；而其提供的证券咨询则包括了山东神光、海融、万国测评、华鼎财经、重庆正友等等目前中国最好的品牌。飞虎借助网络传播中电子文本的低廉成本，将以前这些只有机构用户和大户才用得起的资讯和咨询产品免费提供给中小散户，使得这些产品走向民间，为普通投资人提供真正专业化的服务。

　　实际上，有更多的券商在此方面也正在加大投入力保其竞争力，在证券经纪商的竞争走向深入之后，在专业化服务能力上的高低将会直接决定其生死。当然对于股民来说，经纪商专业化服务能力的整体增强对其投资理财只会起到水涨船高的效果，在券商鹬蚌相争难分高下之时，股民们在一边只用享受坐收其利的幸福了。

　　在美林公司与新兴网上券商嘉信的竞争策略中，将传统经纪业务主动推送给用户是一个方面，而加强其在专业性研发上的优势则一以贯之，个性化与专业化双管其下。在嘉信等网上券商的压力下，美林等老牌券商在经纪业务上的转型也许更说明问题。网上交易对证券经纪业的革新接下来将会在更深更广的层面展开，对国内券商而言，就在眼前的内外竞争压力使其已没有太多可以等待的时间。

　　从用户对网上证券经纪商提供的经纪服务的反馈来看，赛迪网此前的一项调查显示有83.1%的被访者认为在未来两年内互联网能成为最主要的证券委托途径，且教育程度高的人对互联网在证券经纪领域的应用抱有更加乐观的态度，而现在已经使用互联网委托证券交易的股民对互联网两年内成为主要的委托媒介更加有信心。因此，随着互联网技术在这一领域应用的不断推广，技术不断成熟，越来越多的人会打消顾虑，积极采用或者支持网上证券经纪。这场由网上打响的证券经纪战争在未来几年里会不会真正改变中国证券经纪业的全貌，而在这场战争中能否诞生具备国际竞争力的证券实体，还需要时间来证明。

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